>> 東吳證券-中國軟件（600536）業(yè)績符合預期，自主可控進入爆發(fā)期-170331
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
大小： |
509KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
郝彪 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要原因為2016 年公司的自主可控軟件產品收入增幅59%，較上年實現(xiàn)較大增速，在行業(yè)解決方案與服務化業(yè)務毛利率下降的趨勢下，自主可控軟件產品毛利率保持堅挺，同比增加了6.07%。最終為公司的整體毛利率帶來了2.36%的提升。
自主可控工程進展順利，市場地位保持領先：公司2016 年自主可控應用推進的核心成果主要表現(xiàn)在三個方面：（1）重大工程全部通過驗收；（2）重大項目準備階段的集成能力和產品組合套餐測試中，在業(yè)內獲得行業(yè)主管機關、產業(yè)同行們公認的領先地位；（3）形成自主可控新型應用平臺的構思和原型系統(tǒng)。公司擁有完整的從操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件、安全產品到應用系統(tǒng)的業(yè)務鏈條，今年圍繞FT1500A CPU+麒麟 OS 構建的新一代的生態(tài)環(huán)境建設進一步向縱深發(fā)展，行業(yè)地位持續(xù)鞏固，市場位勢保持領先為航天科工集團提供上萬套操作系統(tǒng)，用于其內部業(yè)務系統(tǒng)國產化替代工程；為我國首枚大型運載火箭長征五號火箭提供機房控制系統(tǒng)和維護，保障“長五” 的順利升空。自主可控數(shù)據(jù)庫及網絡設備交換機等產品均在國內名列前茅，并在重要行業(yè)得到廣發(fā)試用。
金稅三期部署完成，稅務產業(yè)生態(tài)體系建成：2016年金稅三期工程順利完成統(tǒng)一部署。完成了全國稅務征管軟件版本在全國36個省市區(qū)（含5個計劃單列市）、70個省級國、地稅局的統(tǒng)一部署，金稅三期工程推廣工作順利完成。電子稅務局項目取得突破。 公司推出了新一代“ 電子稅務局” 產品和解決方案，并成功在重慶、山西、河南等 19 省國、地稅上線應用，覆蓋納稅人用戶1000萬以上。預計后續(xù)公司在稅務大數(shù)據(jù)及涉稅服務體系業(yè)務領域將進一步取得重大進展，使稅務產業(yè)成為公司的重點支柱產業(yè)。
維持“買入”評級：我們預計公司2017-2019年凈利潤分別為2.15/3.64/4.96億元，EPS分別為0.43/0.74元/1.00元，現(xiàn)價對應PE分別為54/32/23倍。維持“買入”評級。
風險提示：自主可控進展低于預期。
|
|
