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2016 年公司完成營業(yè)收入116.28億元，同比增加26.69％；歸屬于上市公司所有者凈利潤(rùn)14.43 億元，實(shí)現(xiàn)每股收益0.92 元，同比增加1.02%。
    公司2016 年實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模760.57 元。截止報(bào)告期末，公司資產(chǎn)總額760.57億元，負(fù)債總額550.01 億元，資產(chǎn)負(fù)債率為72.32%。預(yù)收賬款135.54 億元，占負(fù)債總額24.64%。在負(fù)債結(jié)構(gòu)上，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債52.80億元，占負(fù)債總額的9.60%，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為-17.43 億元。
    公司各項(xiàng)地產(chǎn)指標(biāo)均創(chuàng)歷史同期新高。公司2016 年實(shí)現(xiàn)銷售回款金額168.99億元，銷售金額創(chuàng)歷史新高；全年土地拓展總規(guī)劃建筑面積453 萬平，是公司成立以來土地拓展面積最大的一年。各項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)公司歷史同期最高水平。
    棚改項(xiàng)目助力公司土地資源拓展。棚改逐漸成為公司獲取土地的新手段。公司在上半年以授權(quán)模式獲得了懷柔府東棚改項(xiàng)目，以招標(biāo)方式獲得了奧體文化商務(wù)園和望壇棚改項(xiàng)目。目前，公司在手一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目中，雪花項(xiàng)目綜合商業(yè)地塊已成功入市，吳家村棚改項(xiàng)目已具備一次性招標(biāo)條件，密云走馬莊、昌平馬池口一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目有序推進(jìn)。
    投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017、2018 年每股收益分別是1.26和1.56 元。截至3 月31 日，公司收盤于14.64 元，對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)E 為11.62倍，2018 年P(guān)E 為9.38 倍。考慮到公司未來成長(zhǎng)性，給予公司2017 年18 倍的PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格22.68 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)基本面復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。