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    事件分析及結(jié)論
    利潤(rùn)增幅不及營(yíng)收，盈利水平符合預(yù)期。公司2016 年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)超75%，增幅巨大。營(yíng)收增長(zhǎng)主要是由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大以及16 年初并購耐特康賽并表的原因。17 年一季報(bào)利潤(rùn)虧損主要是由于季節(jié)性影響，對(duì)全年利潤(rùn)并無較大影響。
    三費(fèi)占營(yíng)收比率上升明顯，研發(fā)投入同比增長(zhǎng)48.27%。公司三費(fèi)占營(yíng)收的比重保持在50%左右，但是相較于上市之初40%的水平，存在明顯的上升。這主要是由于公司管理費(fèi)中的研發(fā)費(fèi)用的大幅上升，導(dǎo)致公司需要對(duì)新產(chǎn)品新服務(wù)進(jìn)行一定的投入。
    “大數(shù)據(jù)+行業(yè)”和“大數(shù)據(jù)+服務(wù)”兩大核心戰(zhàn)略齊頭并進(jìn)。
    公司已在公安、政府、傳媒、金融等行業(yè)深耕，政府行業(yè)客戶覆蓋率70%以上，同時(shí)16 年公司在傳媒領(lǐng)域進(jìn)展較大，目前已覆蓋20%報(bào)業(yè)集團(tuán)客戶。
    公司非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，看好公司未來數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力。公司已在非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)庫（全文數(shù)據(jù)庫）市場(chǎng)占有率達(dá)70％以上。產(chǎn)品更新?lián)Q代行業(yè)領(lǐng)先，看好“大數(shù)據(jù)+人工智能”，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品效能和體驗(yàn)的突破提升，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    投資評(píng)級(jí)與估值
    考慮到未來公司的大數(shù)據(jù)技術(shù)有望在更多行業(yè)落地，公司或?qū)⑦M(jìn)一步開展外延并購整合。我們預(yù)計(jì)17-18 年凈利潤(rùn)1.78、2.3億，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)17PE 為40 倍，持續(xù)推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    后續(xù)外延不及預(yù)期；公司整合不及預(yù)期