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    多項(xiàng)獨(dú)家品種進(jìn)入醫(yī)保目錄，銀杏二萜內(nèi)酯有望平穩(wěn)放量
    本次醫(yī)保目錄調(diào)整中公司的龍血通絡(luò)膠囊、大株紅景天膠囊等5個(gè)獨(dú)家品種新進(jìn)入本次國家醫(yī)保目錄，桂枝茯苓膠囊、桂枝茯苓片、腰痹通膠囊等由甲類調(diào)整為乙類，將為公司未來幾年業(yè)績平穩(wěn)增長提供新亮點(diǎn)。銀杏二萜內(nèi)酯注射液是公司歷時(shí)八年打造的新一代高純度銀杏葉注射液，有效成分達(dá)到95%，療效明顯優(yōu)于傳統(tǒng)銀杏注射液，未來幾年有望快速替代傳統(tǒng)銀杏提取注射液。同時(shí)，銀杏二萜內(nèi)酯注射液現(xiàn)已進(jìn)入江蘇等多個(gè)省地方醫(yī)保目錄，并有望通過談判進(jìn)入新版醫(yī)保目錄。
    積極推進(jìn)營銷體制改革
    公司自2016年開始進(jìn)行營銷體制改革，改變了原來的事業(yè)線式垂直銷售模式，成立營銷總公司，營銷人員大幅增加，并推行分產(chǎn)品線、分區(qū)快相結(jié)合的矩陣式管理模式進(jìn)行，強(qiáng)化基層銷售，實(shí)現(xiàn)對終端的全覆蓋。
    盈利預(yù)測與評級
    公司是國內(nèi)中藥企業(yè)中的研發(fā)領(lǐng)頭者，研發(fā)投入占營收比重高達(dá)12.06%。我們認(rèn)為熱毒寧在成人科室推廣仍具有空間，銀杏二萜內(nèi)酯有望通過談判進(jìn)入新版醫(yī)保目錄繼續(xù)放量，協(xié)同公司營銷體制改革，提振公司業(yè)績增速，預(yù)計(jì)2017年、2018年、2019年EPS分別為0.70元、0.82元、0.96元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為25倍、21倍、19倍，維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期。