>> 東方證券-信維通信（300136）射頻器件領跑者，長期發(fā)展動力足-170405
| 上傳日期： |
2017/4/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蒯劍，胡譽鏡，王芳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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拓展新產品單機價值量，成為綜合供應商：公司從單機價值1 美元的天線拓展相關的射頻隔離、射頻連接、NFC+支付+無線充電一體化模塊、聲學、射頻前端等器件，提升整體競爭力，單機價值量提升十倍以上：1）天線產品技術升級帶來價值量提升，同時借助客戶資源切入平板和筆記本電腦天線，價值量比手機天線提升多倍；2）公司拓展包括射頻隔離器件、射頻連接器件在內的射頻產品。3）公司控股信維藍沛，為客戶提供NFC+支付+無線充電一體化方案。4）公司拓展聲學業(yè)務并不斷加大投資力度，拓寬公司業(yè)務范圍，增加新的業(yè)務增長點。伴隨產品量價齊升，我們認為未來公司的業(yè)績增長明確。
5G+物聯(lián)網(wǎng)帶來長期發(fā)展動力：長期來看，受益于5G 發(fā)展的大趨勢，天線、射頻芯片、濾波器等各類射頻模塊集成度將更高、性能要求更多、復雜度更大，需求也將更大，預計射頻模塊單機價值量相比單組件價值將提升幾十倍，而且門檻將大幅提升；而物聯(lián)網(wǎng)時代對天線數(shù)量需求有望高達數(shù)千億個，推動行業(yè)的進一步快速發(fā)展。我們認為設計、材料、制造布局全面的領先公司信維通信將長期受益。
財務預測與投資建議
我們預測公司16-18 年每股收益分別為0.55、1.02、1.57 元，根據(jù)可比公司，給予公司17 年39 倍P/E 估值，對應目標價為39.8 元，首次給予買入評級。
風險提示
射頻行業(yè)發(fā)展不達預期；公司新增業(yè)務發(fā)展不達預期。
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