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北方干旱半干旱地區(qū)內(nèi)蒙古草原植物有2400 多種，蒙草現(xiàn)已儲(chǔ)備1700 種，預(yù)計(jì)17 年能達(dá)到1800 種，同時(shí)收集全國干旱半干旱地區(qū)土壤標(biāo)本10萬多份，并基于科研研發(fā)形成了草原大數(shù)據(jù)平臺(tái)，成為對(duì)草原生態(tài)實(shí)施修復(fù)工程的寶典；同時(shí)參與編訂了北京市《綠地節(jié)水技術(shù)規(guī)范》、《退化草地修復(fù)技術(shù)規(guī)范》、《草原生態(tài)牧場管理技術(shù)規(guī)范》、《荒廢土地恢復(fù)草原植被技術(shù)規(guī)程》、《北方草原區(qū)露天煤礦排土場植被恢復(fù)技術(shù)規(guī)范》等重要行業(yè)技術(shù)規(guī)范，在城市綠地綠化、節(jié)水、生態(tài)恢復(fù)等領(lǐng)域技術(shù)全行業(yè)領(lǐng)先。公司作為北方生態(tài)治理龍頭，并受到中央領(lǐng)導(dǎo)肯定。
    “生態(tài)+PPP”模式，或?qū)⒊蔀樾郯残聟^(qū)潛在治理龍頭。公司還以市政園林綠化為切入點(diǎn)，拓展業(yè)務(wù)范圍到鄉(xiāng)鎮(zhèn)綠化、縣域運(yùn)營，災(zāi)后重建、山地修復(fù)、濕地建設(shè)等多種生態(tài)修PPP 項(xiàng)目，雄安新區(qū)位于河北白洋淀片區(qū)，屬于溫帶半濕潤半干旱大陸性季風(fēng)氣候，白洋淀本身也亟需治理， 我們認(rèn)為，未來整個(gè)片區(qū)治理任務(wù)非常繁重，引入PPP 模式將成為主流。公司“生態(tài)+PPP”模式與之契合非常緊密，或?qū)⒊蔀樾郯残聟^(qū)生態(tài)治理的潛在龍頭。
    在手訂單規(guī)模龐大，業(yè)績爆發(fā)預(yù)期強(qiáng)烈。公司積極拓展PPP 項(xiàng)目，新簽訂單規(guī)模龐大，根據(jù)公司公告，2016 年以來公司新簽訂單41.69 億元，其中PPP 合同約38 億元，在手訂單充足；同時(shí)與各地政府簽訂的框架協(xié)議高達(dá)456.6 億元，規(guī)模十分龐大，而由于公司項(xiàng)目在技術(shù)上的排他性，我們認(rèn)為框架協(xié)議效力等同于正式合同。由此估計(jì)公司2016 年來的訂單收入比為17.5 倍，我們預(yù)計(jì)今年將是PPP 落地大年，公司在手訂單規(guī)模龐大，2017 年業(yè)績爆發(fā)可能性極大。
    事件性催化利好：今年是內(nèi)蒙古自治區(qū)成立70 周年，或?qū)竟蓛r(jià)構(gòu)成事件性催化利好。
    財(cái)務(wù)預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)公司2017~2018 年EPS 為0.55 元、0.86 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017 年的PE 為29 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 項(xiàng)目拓展及落地不及預(yù)期，回款風(fēng)險(xiǎn)等。