>> 廣發(fā)證券-中金環(huán)境(300145)一季度業(yè)績預(yù)增110%-140%符合預(yù)期,業(yè)務(wù)布局多點開花-170407
| 上傳日期： |
2017/4/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，羅立波，陳子坤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2017 年金山環(huán)保和中咨華宇業(yè)績承諾分別為3.0 億和1.1億元，預(yù)期將有力保障公司業(yè)績增長。
全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢凸顯，公司在手訂單充裕
依托金山環(huán)保太陽能低溫復(fù)合膜無害化與資源化處理污泥技術(shù)、中咨華宇環(huán)評甲級資質(zhì)和豐富的環(huán)評師資源，公司自2016 年5 月以來陸續(xù)簽訂無錫、肥水、徐州、郴州等5 個污泥/藍(lán)藻處理項目，項目總額超16 億元，公司于2017 年1 月中標(biāo)10.33 億的清水河區(qū)域生態(tài)綜合治理PPP 項目，另外公司于2016 年12 月與桃園縣政府達(dá)成合作意向，擬投資10 億用于建設(shè)沅水桃源段上游及小流域治理項目，在手訂單充裕奠定高成長。
“訂單充足+激勵到位”助推業(yè)績高成長，維持“買入”評級預(yù)計公司16-18 年EPS 分別為0.75、1.03 和1.34 元，對應(yīng)PE 分別為37.7、27.4 和21.0 倍。公司于2016 年12 月21 日完成第二期股權(quán)激勵授予，行權(quán)價27.84 元/股，行權(quán)條件要求以2015 年為基數(shù)，2016-2018 年凈利潤增速不低于70%/125%/170%，對應(yīng)凈利潤為4.8/6.4/7.6 億，同時公司第三期員工持股計劃尚未購買完成（截至2017 年3 月17 日累計成交5 億元），公司分業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯著，全產(chǎn)業(yè)鏈布局形成，綜合拿單實力雄厚，激勵到位助推訂單落地業(yè)績釋放，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新增訂單與落地情況不達(dá)預(yù)期，環(huán)評政策推動不及預(yù)期。
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