>> 太平洋證券-通宇通訊（002792）深度報告：基站天線龍頭，5G時代的黑馬-170331
| 上傳日期： |
2017/4/7 |
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作者： |
張際 |
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公司產(chǎn)品暢銷全球五十多個國家和地區(qū)，同眾多世界知名系統(tǒng)集成商和運營商保持緊密合作。
5G時代基站天線需求將大幅提升。我們預計2018-2019年將進入5G大規(guī)模建設(shè)時期。5G技術(shù)中大規(guī)模天線技術(shù)將需要增加基站攜帶的天線數(shù)量；超密集組網(wǎng)技術(shù)將需要增加基站數(shù)量。5G需要具備千億設(shè)備的連接能力。連接的設(shè)備需要天線，同時覆蓋設(shè)備的基站也需要基站天線，對天線的需求將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長?；咎炀€為5G先周期板塊，將率先啟動。
全球無線通信資本支出將持續(xù)增長。GSA協(xié)會數(shù)據(jù)表明,2013年以來,全球無線通信資本支出繼續(xù)保持增長,2016年已達1810億美元。預計未來幾年內(nèi)仍將保持持續(xù)增長態(tài)勢。
物聯(lián)網(wǎng)時代射頻器件需求激增。未來的世界是一個無線連接一切的世界。根據(jù)Gartner預測，到2020年，聯(lián)網(wǎng)設(shè)備將達到250億部，實現(xiàn)全球平均每個人3個聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的規(guī)模。而據(jù)Gartner統(tǒng)計，在2015年，全球消費行業(yè)僅僅只有29億部聯(lián)網(wǎng)設(shè)備；工業(yè)應用領(lǐng)域僅7.36億部聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。在無線聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備從2015年的36億部增加至250億部的大趨勢下，射頻器件的年產(chǎn)值將增加數(shù)倍。
投資建議：我們認為公司作為具備競爭優(yōu)勢的基站天線龍頭企業(yè)，在5G發(fā)展浪潮中將率先受益。我們預測2016-2018年公司每股收益為0.93元、1.13元、1.85元，對應PE為41.32倍、34.04倍、20.76倍，給予公司買入評級。
風險提示：基站天線行業(yè)競爭加劇。
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