久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

EPS 為0.13 元/股。公司每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.30 元（含稅）。
    投資要點(diǎn)
    油價(jià)企穩(wěn)，公司主營(yíng)收入與去年基本持平
    2016 年，公司營(yíng)業(yè)收入28.34 億元，同比+0.26%。分行業(yè)看，公司油田工程及設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收4.83 億元，同比下降20.30%，油田服務(wù)及設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收23.51 億，同比增5.86%。分地區(qū)看，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司國(guó)內(nèi)收入15.56 億，同比下滑22.14%，國(guó)外業(yè)務(wù)收入12.78 億，同比上漲54.26%，占比45%，較上年占比大幅上升15.79pct，公司積極拓展海外業(yè)務(wù)，致力于增強(qiáng)全球競(jìng)爭(zhēng)能力。
    盈利能力持續(xù)承壓，毛利率下滑顯著
    2016 年公司綜合毛利率26.54%，同比-5.55pct，創(chuàng)歷史新低。油田服務(wù)及設(shè)備毛利率為26.81%，同比減少6.17pct，油田工程及設(shè)備方面，毛利率為25.18%，同比減少3.63%。三項(xiàng)費(fèi)用角度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用一直處于低位，2016 年該費(fèi)用為-1.04 億，主要原因系外幣貨幣性項(xiàng)目產(chǎn)生的匯兌收益所致，銷售費(fèi)用2.75 億，占營(yíng)收的9.70%，同比增加12.20%，主要系公司增加營(yíng)銷投入所致。管理費(fèi)用3.71 億，同比減少6.20%。公司2016 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.21 億元，創(chuàng)出2009 年以來的新低。
    原油供需改善，油氣體制改革釋放紅利
    短期由于頁巖油復(fù)蘇制約油價(jià)反彈，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原油需求逐步回升，由于過去幾年全球較低的油氣資本支出，預(yù)計(jì)2018 年供需將迎來剪刀差，油價(jià)有望持續(xù)上漲。同時(shí)，由于油氣設(shè)服板塊生產(chǎn)周期很長(zhǎng)，從油價(jià)上漲傳導(dǎo)至油氣設(shè)服板塊業(yè)績(jī)端尚需時(shí)日。此外，鑒于油氣設(shè)服行業(yè)的高度壟斷，我國(guó)民營(yíng)油氣設(shè)服企業(yè)將大幅受益油氣體制改革帶來的政策紅利。2016 年，“三桶油”資本性支出合計(jì)2976 億人民幣，相較于2015年的3805 億下降了21.79%，中石油與中石化 2017 年的資本資本支出計(jì)劃分別為1913 億與1102 億，同比2016 年的1724 億與765 億分別提升了10.96%與44.14%，表現(xiàn)出對(duì)于2017 年油氣市場(chǎng)表現(xiàn)的看好。我們保守假設(shè)：十三五期間，“三桶油”下屬相關(guān)企業(yè)每年釋放5%-10%的市場(chǎng)，那么未來民營(yíng)油氣設(shè)服企業(yè)的新增市場(chǎng)空間將高達(dá)百億級(jí)別。
    深耕海外市場(chǎng)，EPC 項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)突破。
    2016 年公司累計(jì)獲得訂單26.6 億元，較去年同期下降6.87 億元。由于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的嚴(yán)峻，公司加快布局國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)，將工作重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至海外。2016 年，公司國(guó)外業(yè)務(wù)收入同比上漲54.26%，占比上升15.79%。
    報(bào)告期內(nèi)，杰瑞股份與加納國(guó)家天然氣公司（GNGC）簽署阿布阿茲-特馬輸氣管道項(xiàng)目將采取BOT 模式，項(xiàng)目金額預(yù)估達(dá)近40 億人民幣，占公司2016 年?duì)I收的141.14%。目前執(zhí)行協(xié)議有效期屆滿，為推動(dòng)項(xiàng)目的進(jìn)行，雙方正在就延長(zhǎng)執(zhí)行協(xié)議有效期進(jìn)行溝通。公司還與GNGC 簽署了GPP改擴(kuò)建協(xié)議，項(xiàng)目金額近4 億人民幣，占2016 年?duì)I收的14.11%。公司積極推進(jìn)EPC 項(xiàng)目，有望在2017 年實(shí)現(xiàn)突破。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司為我國(guó)油氣設(shè)備制造領(lǐng)域龍頭，在油價(jià)低迷時(shí)期，公司大力開拓海外市場(chǎng)，同時(shí)向油氣一體化工程技術(shù)解決方案提供商轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS 0.31/0.42/0.54元，對(duì)應(yīng)PE 66/49/38X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    油價(jià)復(fù)蘇不及預(yù)期、業(yè)績(jī)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響。