>> 太平洋證券-烽火通信（600498）光網(wǎng)絡設備龍頭，業(yè)績穩(wěn)健增長-170410
| 上傳日期： |
2017/4/11 |
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作者： |
張際 |
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公司積極應對轉型需求，提升品牌和市場地位。國際市場上，推動研發(fā)和產(chǎn)能資源進一步向海外一線配置，完善全球生產(chǎn)基地的布局，進一步夯實覆蓋全球的營銷網(wǎng)絡，國際市場開拓能力穩(wěn)步提升。國內運營商市場上，公司加強集采項目全流程管控，推動市場穩(wěn)健增長。在三大運營商集采的多個項目中綜合排名前二，實現(xiàn)100G、PTN、IPRAN、CDN產(chǎn)品在多個省份的突破。信息化大市場上，深入挖掘廣電、電力等行業(yè)市場，突破國家電網(wǎng)兩條干線；中標蘇州地鐵、長沙地鐵等重大項目，奠定軌道交通通信領域國內前二的地位。
科技創(chuàng)新步伐加快。公司保持了在高端、關鍵核心技術方面的研發(fā)投入力度，400G產(chǎn)品在國內外主流運營商正式商用，通過了OIF主導的SDN測試，實現(xiàn)硅光集成技術布局；成功開發(fā)出低水峰單模芯棒及具有自主知識產(chǎn)權的海底光中繼器。
光纖光纜行業(yè)維持高景氣度。預計2017年中國移動全年用量將超過12000萬芯公里，中國電信全年用量將超過7000萬芯公里，同比仍有增長。中國聯(lián)通3月30日發(fā)布光纜集采情況，采購規(guī)模5830萬芯公里，同比增長超過20%。公司光纖光纜產(chǎn)品將持續(xù)受益行業(yè)高景氣度。三大運營商加大固網(wǎng)投入，公司光網(wǎng)絡設備銷售有望進入高速增長期。
盈利預測與投資建議：公司業(yè)績穩(wěn)健增長，預計公司2017-2019年每股收益為1.15元、1.53元、1.86元，對應PE為21.73倍、16.29倍、13.40倍。給予公司2017年25倍PE估值，對應目標價28.75元，維持公司買入評級。
風險提示：運營商投資不及預期，公司業(yè)務發(fā)展不及預期。
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