>> 東吳證券-長盈精密（300115）員工持股彰顯信心，與安川合作深度布局3C自動化-170409
| 上傳日期： |
2017/4/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
丁文韜 |
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投資要點：
公司員工持股計劃規(guī)模大、范圍廣，彰顯對未來發(fā)展的信心公司本次員工持股計劃籌集資金總額不超過80,000 萬元，參加對象總?cè)藬?shù)不超過1300 人，員工持股計劃的存續(xù)期限為48 個月，法定鎖定期為12 個月。本次員工持股規(guī)模大，總金額不超過80,000 萬元，按照4 月7 日收盤價28.66 元/股來測算，本次員工持股計劃所能購買和持有的股票上限約為2791萬股，占到公司總股本的3.24%。本次覆蓋的對象人數(shù)氛圍也較大，參與人數(shù)包括高管在內(nèi)不超過1300 人。我們認為本次員工持股的規(guī)模與范圍都彰顯了公司對自己未來發(fā)展的堅定信心。
與安川合作成立合資公司，深度布局3C 自動化機器人公司擬使用自有資金與安川電機（中國）有限公司、安川通商（上海）實業(yè)有限公司共同投資1 億元人民幣，合資公司注冊資本為5000 萬人名幣，三方成立合資公司廣東天機機器人有限公司，交易完成后，公司將持有合資公司65%的股權(quán)。
本次與公司合作的安川電機為世界4 大機器人生產(chǎn)研發(fā)公司，安川在機器人驅(qū)動控制、運動控制以及系統(tǒng)控制上擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)，其機器人產(chǎn)品可以根據(jù)客戶需求以及多種多樣的問題提供各種最為合適的解決方案。近年市場上對于生產(chǎn)加工過程中的自動化要求提升，特別是3C 產(chǎn)品對一致性的要求越來越高。相對于人工生產(chǎn)來說，自動化機器人在產(chǎn)品一致性，成本控制能力、良品率以及加工工時上都有極大改善，本次長盈與安川成立合作公司之后，安川將持續(xù)提供技術(shù)、專利、工藝以及體系建設(shè)上的支持，長盈則將優(yōu)先使用合資公司與安川工業(yè)的工業(yè)機器人產(chǎn)品。我們認為合作之后，長盈精密將進一步強化其自動化水平，有利于公司智能制造及機器人業(yè)務(wù)的深度發(fā)展，提高公司在加工、制造等領(lǐng)域的核心競爭力。
公司業(yè)務(wù)布局清晰，未來公司發(fā)展穩(wěn)定
短期來看公司在金屬精密器件上的加工優(yōu)勢明顯，公司在研發(fā)以及改進工藝流程方面的一貫鉆研精神使得金屬器件方面訂單穩(wěn)定，并且公司在原有國內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶的基礎(chǔ)上還與國外大廠如三星、LG 等的合作。在目前雙面玻璃加上金屬中框的潮流當中，我們認為公司金屬中框加工領(lǐng)域份額的提升，并持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)客戶使得公司將保持穩(wěn)定增長。除此之外，公司還深度布局陶瓷手機后蓋業(yè)務(wù)，于今年二月與三環(huán)集團共同成立三家合資公司，相比如如今的金屬以及玻璃外殼，陶瓷材料無論是在美觀程度、硬度還是未來5G 通信需求上都是手機外殼材料的最佳選擇。今年作為手機陶瓷后蓋的跨越之年國內(nèi)廠商將大概率在其旗艦機型上使用陶瓷背板或一體化陶瓷機身，有望引爆整個行業(yè)。我們認為公司業(yè)務(wù)布局清晰，短期看金屬，長期看陶瓷，無論哪方面公司都擁有其他廠商所不具有的優(yōu)勢性，發(fā)展穩(wěn)定且受益明顯。
盈利預(yù)測
我們短期看好公司在金屬中框加工領(lǐng)域份額的提升，持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)客戶；長期看好公司在新型陶瓷手機后蓋上的積極布局，緊抓未來發(fā)展方向。預(yù)計2017 年/2018 年/2019 年EPS為1.11、1.55、2.21 元，對應(yīng)PE 為26、18、13，給予買入評級。
風(fēng)險提示
金屬中框訂單不及預(yù)期、陶瓷后蓋滲透率不達預(yù)期。
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