>> 華金證券-長盈精密(300115)金屬結(jié)構(gòu)件推動年報業(yè)績，未來期待新產(chǎn)品-170324
| 上傳日期： |
2017/3/25 |
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來源： |
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作者： |
蔡景彥 |
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2016 年度利潤分配預(yù)案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元（含稅）。
點評：
2016 年營收盈利快速增長：受益于工程服務(wù)和綜合服務(wù)能力提升，尤其是在金屬外觀件產(chǎn)品方面的競爭力，結(jié)合市場需求的顯著增加，公司2016 年銷售收入實現(xiàn)同比上升57.4%，達(dá)到61.2 億元，從產(chǎn)品分布上看，手機金屬結(jié)構(gòu)件收入同比增長79.2%，包括LED 支架、硅膠防水件在內(nèi)的其他連接器銷售收入同比增長89.6%，成為業(yè)績增長的主要來源，國內(nèi)市場依然是公司收入的主要區(qū)域市場。公司凈利潤增長速度不銷售收入的增速基本保持一致，顯示了在公司在激烈競爭的市場環(huán)境中依然保持了較高的競爭力。
毛利率維持穩(wěn)定，研發(fā)投入推升管理費用率：公司2016 年全年毛利率為29.0%基本保持了平穩(wěn)，規(guī)模效應(yīng)和大客戶戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)使得公司在市場競爭激烈的環(huán)境下保持了平穩(wěn)的盈利水平。公司在主要三項經(jīng)營費用率方面小幅上升，其中在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入增加使得管理費用率同比上升1.4 個百分點為13.1%，而銷售費用率小幅提升0.2 個百分點為1.2%。
未來發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營計劃：新產(chǎn)品新工藝持續(xù)開拓：公司的2017 年經(jīng)營業(yè)績目標(biāo)主要包括：1）抓住金屬中框的市場機遇，繼續(xù)鞏固公司在金屬結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的市場地位，通過工藝技術(shù)的研發(fā)提升競爭力；2）積極布局新材料、新工藝，重點關(guān)注非金屬陶瓷外觀結(jié)構(gòu)件的工藝和技術(shù)，防水結(jié)構(gòu)件等，為公司未來的發(fā)展添加新的動力；3）通過提升公司工藝生產(chǎn)的智能化自動化水平，例如逐步建立年產(chǎn)10000 臺機器人的產(chǎn)能規(guī)模等，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理，降本增效，提升企業(yè)盈利能力。
投資建議：我們預(yù)測公司2017 年至2019 年每股收益分別為1.01、1.26 和1.64元。凈資產(chǎn)收益率分別為19.5%、20.6%和22.4%，給予增持-A 建議，6 個月目標(biāo)價為35.30 元，相當(dāng)于2017 年至2019 年35.0、28.0 和21.5 倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：主要客戶終端產(chǎn)品出貨量不及預(yù)期；市場競爭加劇影響公司盈利能力；收購后的整合推進(jìn)及產(chǎn)品線擴張速度不及預(yù)期。
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