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    核心觀點(diǎn)
    受益于手機(jī)外殼發(fā)展大趨勢(shì)：1）手機(jī)金屬外殼業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)：一體成型金屬機(jī)殼正滲透至中低端市場(chǎng)。長(zhǎng)盈具有完備的高端精加工制程，大力發(fā)展自動(dòng)化，將隨國(guó)產(chǎn)品牌份額和金屬機(jī)殼滲透率的提高實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)。2）中框價(jià)值量可能比一體成型機(jī)更高：a）金屬中框CNC 加工時(shí)間可能將高于一體成型機(jī)殼。b）金屬中框內(nèi)部還需要額外的零部件，給機(jī)殼廠商帶來(lái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。c）防水等性能的加強(qiáng)提升外觀結(jié)構(gòu)件的加工要求。此外，中框供應(yīng)商有望承擔(dān)玻璃后蓋與中框的貼合工序。3）結(jié)盟三環(huán)，引領(lǐng)陶瓷外殼長(zhǎng)期潛在大趨勢(shì)：兩公司將投入87 億元引領(lǐng)陶瓷手機(jī)外殼的產(chǎn)業(yè)化。
    積極布局消費(fèi)電子防水市場(chǎng)：隨著iPhone 7 搭載IP67 級(jí)別的防水功能，消費(fèi)電子迎來(lái)防水大趨勢(shì)，液體硅膠密封性防水是當(dāng)前主流技術(shù)。長(zhǎng)盈增資控股防水精密結(jié)構(gòu)件公司廣東方振，是國(guó)際主流廠商的供應(yīng)商，也將與長(zhǎng)盈的外觀結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)，形成防水外殼的綜合解決方案，
    加快推動(dòng)智能汽車電子戰(zhàn)略：汽車線束和連接器是汽車電氣系統(tǒng)關(guān)鍵部件，單車價(jià)值隨汽車智能化、新能源化顯著提升，2018 年我國(guó)汽車線束和連接器市場(chǎng)空間分別將超過(guò)1000 億元、250 億元。公司近年來(lái)大力布局汽車電子，汽車連接器、門鎖、軟排線等零部件已實(shí)現(xiàn)批量供貨全球汽車巨頭，未來(lái)將進(jìn)一步研發(fā)生產(chǎn)新能源汽車充電設(shè)備、充電槍、高壓連接器、車內(nèi)線纜等零部件，成熟的精加工技術(shù)保證了規(guī)?；M(jìn)入汽車電子領(lǐng)域的能力。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司17-19 年每股收益分別為1.11、1.62 和2.26 元，根據(jù)可比公司，給予公司17 年37 倍P/E 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為41.0 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    金屬結(jié)構(gòu)件客戶相關(guān)產(chǎn)品銷量不達(dá)預(yù)期。防水和汽車電子等新業(yè)務(wù)增速不達(dá)預(yù)期。陶瓷業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。