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公司業(yè)績高增長受益于主要品牌客戶智能手機(jī)出貨量大幅增長，16 年公司進(jìn)一步提升自動(dòng)化生產(chǎn)水平，重點(diǎn)提升金屬外觀件產(chǎn)品良率，提升產(chǎn)品競爭力，實(shí)際盈利能力顯著提升。從全年收入來看，公司成長主要來自于國內(nèi)一線客戶的金屬外觀件訂單，未來有望持續(xù)成為公司增長動(dòng)力來源。
    充分受益一線品牌市場份額集中所帶來的行業(yè)紅利。公司主要客戶如OPPO、Vivo、華為等仍將保持高增速，夯實(shí)公司成長基礎(chǔ)；其次，三星等大客戶的訂單導(dǎo)入，全年訂單量有望再創(chuàng)新高；受益CNC 工藝技術(shù)升級(jí)帶來的良率提升+金屬中框設(shè)計(jì)帶來的單機(jī)價(jià)值量提升，公司金屬外觀件業(yè)務(wù)有望繼續(xù)維持高增速。
    多點(diǎn)布局打造智能材料處理龍頭。公司去年收購國內(nèi)防水結(jié)構(gòu)件領(lǐng)先企業(yè)廣東方振，順利切入蘋果供應(yīng)鏈，且有望受益于蘋果新產(chǎn)品防水材料價(jià)值量的提升；另外，公司切入新能源燃料電池、充電樁及汽車busbar 與軟連接產(chǎn)品領(lǐng)域，業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花打開成長空間。
    攜手三環(huán)瞄準(zhǔn)陶瓷材料大市場。未來高頻5G 時(shí)代使得陶瓷與玻璃將成為主要機(jī)殼材料選擇，公司與三環(huán)集團(tuán)合作實(shí)現(xiàn)陶瓷機(jī)殼全制程工藝強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有望加快陶瓷一體化機(jī)殼市場化進(jìn)程，進(jìn)一步增強(qiáng)公司行業(yè)話語權(quán)，全方位打開成長空間。
    給予“買入”評(píng)級(jí)。我們看好公司手機(jī)金屬和陶瓷外觀件夯實(shí)增長基礎(chǔ)，新業(yè)務(wù)布局打開成長空間，預(yù)計(jì)公司17~19 年EPS 分別為1.18/1.78/2.62 元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。公司金屬外觀件及陶瓷領(lǐng)域業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。