久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2016 年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.3 億元，同比增長(zhǎng)89.2%，收入大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自子公司并表。公司分別于2015年7 月和2015 年10 月開始合并寧波乘用車變速器業(yè)務(wù)和金興內(nèi)飾業(yè)務(wù)，于2016 年11 月開始合并蕪湖萬(wàn)里揚(yáng)業(yè)務(wù)，2016 年公司內(nèi)飾件業(yè)務(wù)營(yíng)收10.4 億，同比增長(zhǎng)287.4%，乘用車變速箱業(yè)務(wù)收入11.1 億元，同比增長(zhǎng)187.6%。此外公司在報(bào)告期內(nèi)大力開拓新客戶市場(chǎng)，有效擴(kuò)大了公司原有業(yè)務(wù)規(guī)模，使得公司2016 年度營(yíng)業(yè)收入較上年同期實(shí)現(xiàn)較大增幅。
    2016 年蕪湖萬(wàn)里揚(yáng)業(yè)績(jī)不具備參考性，2017 年業(yè)績(jī)有望大超業(yè)績(jī)承諾。2016年蕪湖萬(wàn)里揚(yáng)并表2 個(gè)月共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5500 萬(wàn)元，我們認(rèn)為蕪湖業(yè)務(wù)處于整合初期各類費(fèi)用較多，剔除費(fèi)用干擾真實(shí)業(yè)績(jī)應(yīng)超過(guò)并表值。2017 年1-2 月奇瑞轎車及SUV 總銷量88911 輛，同比增長(zhǎng)34.9%，開端良好，后續(xù)奇瑞車型銷量爬坡對(duì)公司CVT 業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)拉動(dòng)可觀，且后續(xù)公司CVT 業(yè)務(wù)新客戶的自動(dòng)擋車型推出對(duì)公司CVT 銷量拉動(dòng)也值得期待。
    商用車變速箱開年開端良好，金興內(nèi)飾17 年大概率扭虧為盈。2017 年1-2 月中輕卡銷量增勢(shì)良好，累計(jì)同比增長(zhǎng)15%，拉動(dòng)公司商用車變速箱業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，我們預(yù)期全年公司商用車變速箱業(yè)務(wù)增速有望超過(guò)20%。金興內(nèi)飾2016年虧損約4000 萬(wàn)元，虧損主要由于工廠搬遷和員工補(bǔ)償?shù)雀黝惙墙?jīng)營(yíng)性費(fèi)用，2017 年剔除費(fèi)用擾動(dòng)正常生產(chǎn)后金興內(nèi)飾全年大概率扭虧為盈。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。根據(jù)一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況，我們略微上調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.62（0.58）元、0.79（0.68）元、0.99 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為26 倍、20 倍、16 倍。考慮到國(guó)內(nèi)自主變速箱資源的稀缺性以及公司作為自動(dòng)變速箱行業(yè)龍頭未來(lái)的高成長(zhǎng)性，給予公司2017 年35 倍合理估值，目標(biāo)價(jià)21.7 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車市場(chǎng)或持續(xù)低迷；CVT 業(yè)務(wù)推廣或不及預(yù)期；并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)或不及預(yù)期。