>> 興業(yè)證券-信捷電氣（603416）年報點評：年報業(yè)績符合預(yù)期，伺服系統(tǒng)增長迅速-170412
| 上傳日期： |
2017/4/12 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
曾韜，蘇晨 |
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公司PLC 業(yè)務(wù)16 年實現(xiàn)營業(yè)收入1.66 億元，同比增長15.64%。2017 年將推出的一系列新產(chǎn)品，包括大中型解決方案的中型PLC，也將保障公司核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴張，預(yù)計增長15%-20%。受益于PLC 出貨帶動，公司HMI 業(yè)務(wù)16 年實現(xiàn)營業(yè)收入0.88億元，同比增長10.80%。公司是小型PLC 領(lǐng)域領(lǐng)先的本土企業(yè)，后續(xù)有望切入中型PLC 拓展份額，并依托在控制層的技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)軍解決方案領(lǐng)域。
公司伺服系統(tǒng)與智能裝置業(yè)務(wù)快速放量。伺服系統(tǒng)是公司研發(fā)和銷售的重點產(chǎn)品，研發(fā)投入比較大，伺服類的產(chǎn)品性能提升較快，憑借公司在控制類產(chǎn)品的市場優(yōu)勢，銷售收入增長較快，16 年實現(xiàn)營業(yè)收入7,700 萬元，同比增長26.20%。公司的智能裝置主要核心零部件均具有自主知識產(chǎn)權(quán)，未來前景看好，16 年實現(xiàn)收入2,000 萬元左右，同比增長20.58%。
盈利預(yù)測：我們認(rèn)為公司將受益于下游需求回暖以及以核心業(yè)務(wù)PLC 為主的配套產(chǎn)品線擴張，17-19 年EPS 為1.31、1.56、1.96 元，對應(yīng)PE 為40、33、27 倍，給予增持評級。
風(fēng)險提示：工控行業(yè)回暖程度不及預(yù)期，公司伺服業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期
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