>> 廣發(fā)證券-銅陵有色（000630）扭虧為盈，業(yè)績有望持續(xù)增長-170412
| 上傳日期： |
2017/4/12 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
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公司完成發(fā)行26.76億元非公開增發(fā)項目，全部用于償還銀行貸款，增強公司資本實力，降低資產(chǎn)負
債率，減少財務(wù)費用，改善公司財務(wù)狀況。同時，結(jié)合公司定向增發(fā)，實施混合所有制改革，完成員工持股計劃工作，員工持股計劃參與員工10,113人，認(rèn)購金額達7.95億元，成為安徽省首家全員參與實施員工持股計劃的上市公司。公司著眼內(nèi)部挖潛增效，出臺降本增效規(guī)定，堅持生產(chǎn)經(jīng)營過程全覆蓋，產(chǎn)業(yè)鏈整體聯(lián)動，全力穩(wěn)產(chǎn)提效。
產(chǎn)業(yè)鏈完整，綜合優(yōu)勢明顯。目前公司是我國最大的銅箔生產(chǎn)企業(yè)，銅箔產(chǎn)能約3萬噸，年底將擴至4萬噸，最終形成5.5萬噸產(chǎn)能。同時，銅陵有色是國內(nèi)最大的三家銅企業(yè)之一，國內(nèi)最大的銅冶煉企業(yè)。擁有銅資源儲量228萬噸，銅精礦產(chǎn)量5萬噸左右，冶煉產(chǎn)能135萬噸/年，銅材深加工綜合產(chǎn)能36萬噸/年。產(chǎn)業(yè)鏈完整，協(xié)同效應(yīng)明顯，綜合成本優(yōu)勢明顯。
推進銅箔加工，銅箔缺口短期難以彌補。公司推進精深銅加工材產(chǎn)品，形成新的利潤增長點。2016年，加工板塊企業(yè)效益較上一年度全部實現(xiàn)利潤增長或者減虧，其中公司生產(chǎn)銅箔產(chǎn)品供不應(yīng)求，加工費大幅上漲，經(jīng)營效益呈現(xiàn)持續(xù)增長勢頭。受新能源汽車快速發(fā)展帶動，鋰電銅箔需求快速增長，銅箔供需出現(xiàn)缺口。2017年全球鋰電銅箔需求量將達12.84萬噸。預(yù)計全球2017年銅箔供應(yīng)總量為55.1萬噸，仍處于供不應(yīng)求階段。
給予買入評級：預(yù)期銅價將持續(xù)高位運行和銅箔保持高景氣度，公司業(yè)績將有大幅提升。預(yù)計17-19年EPS分別為0.12元、0.14元和0.16元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為27、23倍和20倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：金屬價格大幅波動，銅箔需求不及預(yù)期。
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