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    ◆點(diǎn)評(píng)：
    國(guó)鐵路陽業(yè)績(jī)下滑，影響公司業(yè)績(jī)。全資子公司國(guó)鐵路陽的營(yíng)業(yè)收入占公司總收入的20%左右，但2016 年國(guó)鐵路陽因電碼化器材和鋼包銅引接線兩個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)模式銷售模式的改變導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入大幅下降34.32%，同時(shí)其三費(fèi)大幅增加，國(guó)鐵路陽2016 年凈利潤(rùn)同比下降79.96%。因國(guó)鐵路陽資產(chǎn)存在減值現(xiàn)象，公司計(jì)提商譽(yù)減值2167 萬。
    公司凈利潤(rùn)同比增加主要原因收到增值稅超稅負(fù)返還，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)外收入比去年同期增加3136 萬；公司產(chǎn)品毛利率（48.4%）及三費(fèi)率（26.1%）與去年基本相當(dāng)。
    ◆定增批文落地，“大交通WiFi”戰(zhàn)略再下一城
    公司自2014 年開始錨定“大交通WiFi”領(lǐng)域，先后參股了飛天聯(lián)合（23.35%）、賽弗科技（33%）、七彩通達(dá)（9.03%）、智慧圖（2.86%）等公司，基本覆蓋了所有的交通場(chǎng)景，為公司交通WiFi 戰(zhàn)略奠定良好基礎(chǔ)。
    4 月10 日公司公告獲得定增批文，4 月11 日公司公告增加公司經(jīng)營(yíng)范圍及修改《公司章程》，新增“設(shè)計(jì)、制作、代理、發(fā)布廣告；承辦展覽展示活動(dòng)。”。一方面表明公司正穩(wěn)步推進(jìn)“大交通WiFi”戰(zhàn)略，另一方面定增對(duì)象為董事長(zhǎng)及其一致行動(dòng)人既綁定了核心利益群體又體現(xiàn)了公司發(fā)展交通WiFi 的決心。
    ◆目標(biāo)價(jià)20 元，維持“買入”評(píng)級(jí)
    看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景，主業(yè)將受益于鐵路及軌道交通的建設(shè)，同時(shí)布局潛力巨大的交通WiFi，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)又有想象空間?？紤]到增發(fā)的影響，我們預(yù)計(jì)公司2017 年~2019 年全面攤薄的EPS 分別為0.27 元、0.34 元、0.42 元，目標(biāo)價(jià)20.00 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)，交通WiFi 項(xiàng)目推進(jìn)緩慢，地鐵業(yè)務(wù)開展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)