>> 招商證券-信捷電氣（603416）行業(yè)需求良好，公司穩(wěn)健發(fā)展-170411
| 上傳日期： |
2017/4/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
游家訓 |
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信捷電氣2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入3.53 億元，同比增長16.8%，其中，PLC 產(chǎn)品營收1.66 億，同比增長15.6；人機界面0.88 億，同比增長10.8%；驅(qū)動系統(tǒng)0.77 億，同比增長26.2%；智能裝置0.2 億，同比增長20.6%。；新產(chǎn)品上量，綜合毛利率提升。公司綜合毛利率較2015 年提升了0.85 個百分點，主要得益于人機界面、驅(qū)動系統(tǒng)、智能裝置收入提升帶動的規(guī)模效應。
制造業(yè)持續(xù)回暖，2017 年一季度高速增長。受益于制造業(yè)的持續(xù)回暖，下游機械設備的需求不斷增加，帶動了PLC、伺服、智能裝置等產(chǎn)品的銷售。2017年業(yè)績預告收入同比增長39.1%，反映了制造業(yè)回暖的熱度。預計2017 年全年將持續(xù)高速增長趨勢。
產(chǎn)業(yè)集中度提升和自動化率提升是公司增長的長期邏輯。公司作為目前國產(chǎn)小型PLC 最大的生產(chǎn)企業(yè)，市占率約為5%，隨著上市后品牌知名度的提升和技術實力的逐漸加強，公司有望繼續(xù)提升是戰(zhàn)略，向國外一線品牌看齊。
同時PLC、伺服等產(chǎn)品作為工業(yè)自動化的核心產(chǎn)品，未來有很大的市場需求。
另外在研發(fā)可編程控制器、伺服系統(tǒng)等電氣化產(chǎn)品的同時，研發(fā)整套智能裝置，并逐漸為沖壓、焊接、機床等行業(yè)，提供省人力、高精度的智能裝置。
上調(diào)至“強烈推薦-A”投資評級。我們認為公司受益于行業(yè)回暖、產(chǎn)業(yè)升級，自身技術實力優(yōu)秀，基本面向好，上調(diào)至 “強烈推薦-A”投資評級；
風險提示：制造業(yè)恢復不達預期，新業(yè)務推廣不達預期。
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