>> 國泰君安-新澳股份(603889) 羊毛漲價惠高端毛紡，龍頭企業(yè)量價齊升-170412
| 上傳日期： |
2017/4/13 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
呂明，姚詠絮 |
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維持2017-19 年EPS 預測0.70/0.91/1.11 元，維持目標價21 元，增持評級。
羊毛漲價疊加消費升級，帶動高端毛紡企業(yè)基本面向好。1）澳洲羊毛為高端毛紡主要原材料，17 年1 月價格突破六年以來高點，17 年4 月初同增14.88%YOY，達1459 澳元/公斤。2）2014-2016 年，美國核心CPI 分別同增1.7%、1.8%和2.2%，16 年失業(yè)率達金融危機以來最低點。國內2016 年10 月-11 月，百家重點大型零售企業(yè)服裝類商品零售額同比增長率高于上年同期3.9 個百分點和8.0 個百分點。
創(chuàng)新和服務構筑競爭壁壘，公司長期戰(zhàn)略步步為營。德國南方工業(yè)、意大利Zegna Baruffa 和新澳在高端毛紗領域三分天下。新澳核心競爭力在于理念創(chuàng)新及服務提升。公司不吝惜設備和研發(fā)投入，裝備自動化和智能化水平逐漸超歐洲同行，高薪聘請研發(fā)設計人員；對客戶響應快、起訂量低，符合服裝產(chǎn)業(yè)鏈快速反應需求。長期戰(zhàn)略方面，公司將逐步實現(xiàn)全球多區(qū)域的產(chǎn)能布局，拓展半精紡、粗紡等紗線工藝，同時通過持續(xù)舉辦設計大賽等向時尚領域延伸觸角，擴大影響力。
定增過會，鎖定期一年。16 年12 月定增方案獲證監(jiān)會審核通過，鎖定12 個月，大股東未參與；17 年12 月大股東IPO 限售股解禁。
風險提示：羊毛價格大幅波動的風險；人民幣匯率波動的風險
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