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同時，公司擬向全體股東每10 股派發(fā)現金紅利1.25 元（含稅）。
    主營產品價格上升帶動公司業(yè)績向好。報告期內公司主導產品粘膠短纖、燒堿價格同比上升，部分產品銷量提升，共同促使公司業(yè)績同比表現出色。從產品提價幅度看，粘膠短纖平均價格16 年相較于15 年提升12.9%，16 年純堿平均價格同比上升5.1%，PVC 同比提升11.6%，燒堿同比提升15.9%，致使2016年公司綜合毛利率提升3.2 個百分點至24.9%。同時，二甲基硅氧烷混合環(huán)體銷量放大至7 萬噸，同比增長53.2%。
    粘膠短纖強勢周期仍將持續(xù)。因供需格局的根本性變化，粘膠短纖行業(yè)步入較長景氣周期，我們研判粘膠短纖此輪周期最早于18 年中旬結束，17 年全年平均價格高位，帶來較大業(yè)績彈性。公司目前具備年生產50 萬噸粘膠短纖的能力，在國內居于行業(yè)前列，近兩年均滿負荷運行，是我國粘膠短纖的最主要生產企業(yè)之一，粘膠提價業(yè)績彈性巨大。且公司差異化粘膠短纖產品占比接近40%，產品質量行業(yè)領先，成本優(yōu)勢也較為突出。三友在建的20 萬噸功能性、差別化粘膠短纖項目預計18 年3 月投產，若本次非公開發(fā)行項目順利進行，公司將鞏固粘膠短纖龍頭地位，未來規(guī)模化生產優(yōu)勢及議價能力將進一步提升。
    有機硅純堿好于去年同期，看好公司業(yè)績增長。純堿價格節(jié)后受制于高庫存回落至1600 元/噸，但我們認為行業(yè)供需實質性改善，目前價格有望企穩(wěn)回升。17 年Q1 純堿平均價格1949 元/噸，較15 年均價1458.8 元/噸高出33.6%，業(yè)績改善貢獻較大。有機硅因企業(yè)開工水平整體不高、停車及檢修現象較多等現象造成貨源供應緊張，價格大幅上漲，17 年Q1 有機硅中間體平均價格20470元/噸，較16 年平均價格上漲42.6%，公司具有有機硅單體產能20 萬噸，對應DMC 產能10 萬噸，業(yè)績彈性較大。
    盈利預測與投資建議。公司主營產品價格變動，調整盈利預測。我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.87 元、0.92 元和0.97 元，對應的PE 分別為11倍、10 倍和10 倍，維持“買入”評級。
    風險提示：粘短價格或不及預期的風險、純堿價格或不及預期的風險、行業(yè)新增產能大量投放的風險。