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維持2017/18年EPS預(yù)測0.65/0.74元，增速20%/13%，考慮到公司訂單高增、在手訂單保障倍數(shù)高，維持目標(biāo)價(jià)12元，空間29%，對應(yīng)2017年16倍PE，增持。  
    一季度合同高增36%，單季增速創(chuàng)新高。①2017Q1新簽合同額2574億元/同增36.1%，基建2286億元/占比89%/同增45.8%、勘察設(shè)計(jì)62.2億元/同增37.3%、工業(yè)制造66.3億元/同增24.6%、房地產(chǎn)80.4億元/同增86.5%。②公路/市政增速前二，達(dá)132.8%/112.6%，鐵路合同額279.8億元/占比10.9%/同減56.4%；公路合同額407億元/占比15.8%/同增132.8%；市政及其他（含軌交）合同額1600億元/占比62.1%/同增112.6%。③2016Q1-2017Q1單季增速為21%/26%/32%/29%/36%，趨勢向上。  訂單增速創(chuàng)新高，疊加一帶一路/PPP/混改風(fēng)口。①2014-16年訂單增速為1%/2%/29%，增速創(chuàng)新高；未完成合同額為2萬億元/+ 13%，收入保障倍數(shù)3倍，高增主要受益于基建新簽訂單增速快（28%）、占比高（80%）。②PPP 等基礎(chǔ)設(shè)施投資新簽訂單 2912億元/+593%；。③海外訂單首破千億大關(guān)，新簽1025億元/+50%，增速居可比央企第二；工程遍布全球60個(gè)國家地區(qū)，一帶一路沿線41各國家設(shè)有機(jī)構(gòu)和擁有項(xiàng)目。④鐵路被劃作混改7大領(lǐng)域之一，1月鐵總工作會(huì)議上提出開展混改。  
    風(fēng)險(xiǎn)因素。項(xiàng)目進(jìn)度；海外風(fēng)險(xiǎn)；基建資產(chǎn)投資增速等。