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目前公司已批準(zhǔn)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2019 年第二季度開始試生產(chǎn)。擴(kuò)產(chǎn)后公司將保持全球鋰資源最大供應(yīng)方，穩(wěn)固資源龍頭地位。
    并購、技改、擴(kuò)產(chǎn)齊發(fā)力，產(chǎn)量提升增利潤
    并購、技改、擴(kuò)產(chǎn)同步發(fā)力：公司17 年將收購昆瑜鋰業(yè)年產(chǎn)能600 噸金屬鋰資產(chǎn)；張家港基地技改完成后，17 年碳酸鋰有效產(chǎn)能將從1.1 萬噸提升至1.7 萬噸；澳洲新建2.4 萬噸單水氫氧化鋰項(xiàng)目有序推進(jìn)中，預(yù)計(jì)18 年完成。隨著張家港基地技改和收購昆瑜鋰業(yè)完成，公司17 年鋰鹽產(chǎn)量有望提升，利潤將增厚。
    鋰鹽供需緊平衡，價(jià)格上行持續(xù)受益
    需求方面，補(bǔ)貼政策落地，補(bǔ)貼目錄重新確定，預(yù)計(jì)17 年新能源汽車銷量在70 萬輛左右（同比增長38%），受下游拉動，碳酸鋰需求依然強(qiáng)勁。供給方面，國內(nèi)外多家企業(yè)均有擴(kuò)產(chǎn)，但新增生產(chǎn)線需要調(diào)整，產(chǎn)量完全釋放并對市場產(chǎn)生影響需要一個(gè)過程。電池級碳酸鋰價(jià)格目前在13 萬元/噸，預(yù)計(jì)17 年上半年供需緊平衡，未來鋰鹽價(jià)格或穩(wěn)中有升，公司將持續(xù)受益。
    維持“買入”評級
    預(yù)計(jì)公司17-19 年每股收益分別為2.38、3.07、5.90 元，對應(yīng)PE 為17 倍、13 倍、7 倍，維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新能源補(bǔ)貼政策低于預(yù)期；新項(xiàng)目建設(shè)低于預(yù)期；碳酸鋰價(jià)格大幅下降