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本次交易Preh Automation 股權(quán)的受讓方為PIA Holding 為均勝集團(tuán)的控股子公司，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
    公司此次轉(zhuǎn)讓智能制造業(yè)務(wù)，一方面考慮到主要大客戶對業(yè)務(wù)獨(dú)立性的顧慮及凈利潤增長放緩，另一方面為進(jìn)一步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，集中資源聚焦汽車電子領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展，完整構(gòu)造汽車電子戰(zhàn)略發(fā)展版圖。
    橫向拓展并購國際一流資源，縱向布局加速轉(zhuǎn)型軟件及系統(tǒng)級(jí)綜合服務(wù)商。公司于2016 年完成了對KSS 和TS 汽車電子事業(yè)部的并購，至今已基本完成橫跨高端功能件及總成、人車交互HMI 系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)到新能源動(dòng)力控制系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈橫向深度布局；另一方面，公司縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈加速轉(zhuǎn)型軟件及系統(tǒng)級(jí)供應(yīng)商，布局汽車主被動(dòng)安全系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品、車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品及新能源BMS 系統(tǒng)，為公司未來的戰(zhàn)略發(fā)展夯實(shí)堅(jiān)定基礎(chǔ)，未來業(yè)績有望保持持續(xù)高增長。
    高田退出將改變汽車主動(dòng)安全市場格局，公司有望率先受益。日本高田在全球汽車被動(dòng)安全市場份額占比高達(dá)20%以上，而受安全氣囊問題發(fā)生汽車召回事件影響，高田退出將改變行業(yè)格局。而公司并購KSS并整合公司行業(yè)資源，有望加大投入擴(kuò)張新產(chǎn)能、開拓新客戶，持續(xù)提高市場份額，刺激營收進(jìn)一步擴(kuò)大。
    給予“買入”評級(jí)。我們認(rèn)為公司橫向并購國際一流資源的戰(zhàn)略及縱向轉(zhuǎn)型軟件及系統(tǒng)級(jí)供應(yīng)商的規(guī)劃契合汽車電子行業(yè)發(fā)展趨勢，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為1.27/1.59/2.07 元，給予“買入”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。汽車電子類、新能源BMS 類業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。