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近日“一帶一路”官網(wǎng)正式上線，高峰論壇也將于今年5月召開(kāi)，戰(zhàn)略將邁入2.0時(shí)代，基礎(chǔ)建設(shè)互聯(lián)互通是其建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域，隨著“一帶一路”持續(xù)催化，將會(huì)帶動(dòng)軌交基建需求增加。
    據(jù)公司公告，2017年4月11日中車株洲與馬來(lái)西亞交通部13列混合動(dòng)力電動(dòng)車組及9列現(xiàn)代超級(jí)動(dòng)車組兩個(gè)購(gòu)銷合同；中車青島四方股份參與簽訂了印尼雅萬(wàn)高鐵項(xiàng)目總承包合同(EPC)，合同總金額約324億；與印度簽訂了約7.4億的地鐵車輛銷售合同。在鐵路出海方面，值得關(guān)注的巴西到秘魯?shù)膬裳箬F路已開(kāi)始勘測(cè)。
    ■美國(guó)等高端市場(chǎng)發(fā)力，海外訂單增長(zhǎng)迅速。4月6、7日，中美兩國(guó)元首會(huì)晤，習(xí)近平主席表示，中方歡迎美方參與“一帶一路”框架內(nèi)合作，隨著我國(guó)與美國(guó)未來(lái)在基建領(lǐng)域合作的深入，我國(guó)軌交相關(guān)企業(yè)將有望受益。據(jù)公司公告稱，2017年公司與美國(guó)MBTA、LACMTA簽訂地鐵車輛銷售合同，金額分別為17.4與44.6億； SEPTA客車采購(gòu)項(xiàng)目，總金額約11.1億。之前公司中標(biāo)芝加哥846輛地鐵車輛項(xiàng)目，總計(jì)13億美元，今年3月27日斬獲洛杉磯64節(jié)地鐵列車車廂的訂單，總訂購(gòu)額度最高可6.47億美元。公司2017年迄今中標(biāo)海外訂單118.8億，同比增長(zhǎng)189.76%。2017年是一帶一路和區(qū)域經(jīng)濟(jì)的迸發(fā)之年，成功打入歐美市場(chǎng)具有示范效應(yīng)，有望為其海外業(yè)績(jī)帶來(lái)較大增長(zhǎng)。
    ■PPP模式深化提振，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求廣闊：2017年3月5日，李克強(qiáng)總理作政府工作報(bào)告時(shí)多次強(qiáng)調(diào)鐵路元素，到2020年高鐵營(yíng)運(yùn)里程要達(dá)3萬(wàn)公里，2017年計(jì)劃完成鐵路投資8千億元，未來(lái)5年鐵路建設(shè)仍有很大空間。PPP模式也將助力城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目的發(fā)展，2017年是PPP的政策大年，國(guó)內(nèi)鐵路裝備景氣度高，傳統(tǒng)車輛需求周期性回暖，城軌裝備有望較快增長(zhǎng)。公司2016年底在手訂單充裕，預(yù)計(jì)大部分2017年交付，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備較好基礎(chǔ)。
    ■投資建議：2017 是“一帶一路”的政策性大年，伴隨著國(guó)外高端市場(chǎng)認(rèn)可、以及PPP 模式的深化提振，公司業(yè)績(jī)有望在2017 年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)2017-2019年EPS 分別為0.45/0.50/0.55 元，對(duì)應(yīng)PE24/21/19X，維持買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為13.0 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)車組招標(biāo)低于預(yù)期，海外市場(chǎng)拓展進(jìn)度緩慢。