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    評(píng)論：
    1、原料價(jià)格波動(dòng)影響公司業(yè)績(jī)
    2016 年是箱板紙和瓦楞紙價(jià)格波動(dòng)最為激烈的一年，瓦楞紙年底較年初上漲約50%，箱板紙上漲約45%，導(dǎo)致公司的毛利率由15 年的19.7%不斷下滑，16 年Q1、Q2、Q3、Q4 分別為17.6%、17.5%、17.1%、16.0%。公司在紙荒的時(shí)期能夠保證客戶供應(yīng)，為公司開(kāi)辟戰(zhàn)略客戶提升了競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)公司對(duì)客戶已進(jìn)行分布提價(jià)，公司盈利能力有望得到改善。
    2、聯(lián)合包裝網(wǎng)預(yù)計(jì)2017 年中期將開(kāi)始上線
    公司在2016 年11 月舉辦的“包裝互聯(lián)，生態(tài)共贏”供應(yīng)鏈平臺(tái)同業(yè)研討會(huì)上正式推出“聯(lián)合包裝網(wǎng)”。PSCP 平臺(tái)是依托互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，服務(wù)于包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上下游的包材供應(yīng)商、包材需求客群、包材產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)聯(lián)方等各類型的主體，客戶可以根據(jù)需求選擇訂單寶、集采通、優(yōu)財(cái)通、創(chuàng)客通、創(chuàng)業(yè)通、IPS 等產(chǎn)品組合。截至2016 年底，供應(yīng)鏈線下平臺(tái)合作客戶已有一百多家，實(shí)現(xiàn)交易額已達(dá)兩億多元，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    3、依靠?jī)?nèi)生性增長(zhǎng)和外延式擴(kuò)張相結(jié)合的方式不斷擴(kuò)大規(guī)模
    公司專注于紙箱包裝行業(yè)20 多年，形成一套標(biāo)準(zhǔn)化的建廠及生產(chǎn)流程，并且積累了積累了一批專業(yè)技術(shù)和管理人才，從原有的四家工廠發(fā)展到目前的有近30 個(gè)生產(chǎn)基地；同時(shí)公司全面推進(jìn)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)步伐，通過(guò)參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，收購(gòu)了國(guó)際紙業(yè)在國(guó)內(nèi)15 家和東南亞4 家工廠，能更有效的為戰(zhàn)略客戶服務(wù)。
    4、維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。公司為包裝行業(yè)龍頭企業(yè)之一，近期利用原料價(jià)格波動(dòng)機(jī)遇不斷提升市場(chǎng)占有率，同時(shí)上線PSCP 平臺(tái)更豐富的服務(wù)客及整合行業(yè)資源。預(yù)計(jì)公司17 年-18 年的EPS 分別為0.11、0.13 元，對(duì)應(yīng)17年P(guān)E、PB 分別為47、3.1，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)；
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：PSCP 平臺(tái)推廣低于預(yù)期。