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    鋼材板塊全面回暖，噸鋼毛利大增。受益于鋼價(jià)大幅上漲和內(nèi)部的降本增效，2016 年度公司各個(gè)鋼材品種的毛利率均出現(xiàn)不同幅度的同比增長(zhǎng)，鋼材板塊全面轉(zhuǎn)暖。2016 年公司冷軋和熱軋鋼材銷量分別達(dá)到163.99 萬(wàn)噸和671.68 萬(wàn)噸。其中，冷軋鋼材的噸鋼收入和噸鋼毛利分別為2972 元/噸和213 元/噸，分別同比增長(zhǎng)14.83%和141.67%；熱軋鋼材的噸鋼收入和噸鋼毛利分別為2232 元/噸和156 元/噸，分別同比增長(zhǎng)8.04%和141%。
    將費(fèi)用管控進(jìn)行到底。公司的噸鋼期間費(fèi)用較行業(yè)平均水平低177 元，優(yōu)勢(shì)十分明顯，同時(shí)，公司仍在積極進(jìn)行資金的管控，2016 年度非生產(chǎn)性費(fèi)用支出同比下降432 萬(wàn)元。從經(jīng)營(yíng)目標(biāo)來(lái)看，今年費(fèi)用預(yù)算定額指標(biāo)還要較2016 年下降20%，致力于將費(fèi)用的管控進(jìn)行到底。
    布局優(yōu)特鋼帶深加工，產(chǎn)品走向高端化。公司公告擬投資10.10 億用于優(yōu)特鋼帶加工配送中心項(xiàng)目，項(xiàng)目分兩期建設(shè)，24 個(gè)月建成投產(chǎn)，第一年達(dá)產(chǎn)率即達(dá)100%。通過(guò)積極布局深加工，有望帶動(dòng)公司產(chǎn)品走向高端化。
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為8.81 億元、10.13 億元和11.19 億元，EPS 為0.32 元、0.36 元和0.40 元，對(duì)應(yīng)目前PE 分別為11 倍、9.6 倍和8.7 倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼價(jià)持續(xù)下行；供給側(cè)改革力度不達(dá)預(yù)期；下游需求低迷