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利潤(rùn)分配方案：每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利0.20 元。
    2017 年一季度平穩(wěn)增長(zhǎng)。2017 年一季度，公司公告預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收9.42 億元，同比增7.65%；歸母凈利潤(rùn)5556 萬元，同比增10.99%。
    新能源汽車板塊&EPC 光伏業(yè)務(wù)&川開電氣并表共推營收增長(zhǎng)。公司營收增長(zhǎng)主要源于：1）新能源電動(dòng)汽車板塊表現(xiàn)優(yōu)異，營收16.72 億元，同比增長(zhǎng)10 倍左右；2）EPC 光伏業(yè)務(wù)營收12.74 億元，同比增159%；3）川開電氣并表，全年并表9.9 億元。
    分業(yè)務(wù)來看：1）傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)（不含光伏EPC）營收31.62 億元，同比增34%左右，主要源于川開電氣并表等因素，毛利率26.38%，同比略增1.83pct；2）光伏EPC 業(yè)務(wù)營收12.74 億元，同比大增159.15%，毛利率13.91%，同比降9.42pct；3）新能源汽車銷售及充電業(yè)務(wù)營收16.72 億元，同比大增10 倍左右，源于電動(dòng)汽車銷售拓展較好。
    一機(jī)兩翼，打造“電力設(shè)備+充電生態(tài)+多能生態(tài)網(wǎng)”。公司以電力設(shè)備制造為“機(jī)身”，以充電生態(tài)網(wǎng)和多能生態(tài)網(wǎng)“兩翼”協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)系統(tǒng)大數(shù)據(jù)運(yùn)維、移峰填谷、智能管理等現(xiàn)代能源管理服務(wù)。公司雙生態(tài)網(wǎng)業(yè)務(wù)均具備比較好的前景，未來隨著業(yè)務(wù)不斷推進(jìn)，有望推動(dòng)公司打開更大成長(zhǎng)空間。
    充電生態(tài)網(wǎng)：車樁并舉成效顯著。2016 年，公司大系統(tǒng)賣電、大平臺(tái)賣車、租車生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)打造，公司部分地區(qū)合資公司車樁并舉，電動(dòng)汽車銷售取得優(yōu)異成效，板塊實(shí)現(xiàn)營收16.72 億元，毛利潤(rùn)3 億元。截至17 年1 月底，公司累計(jì)投建充電樁超過15 萬個(gè)，上線運(yùn)營5 萬個(gè)，為國內(nèi)運(yùn)營樁體最多的公司。隨著電動(dòng)車保有量的快速增長(zhǎng)，充電設(shè)備使用率的提升，我們認(rèn)為在經(jīng)過投資期后，公司充電生態(tài)板塊業(yè)務(wù)有望逐步盈利。
    多能生態(tài)網(wǎng)業(yè)務(wù)：打造固體電蓄熱調(diào)峰+分布式供熱模式。公司在東北地區(qū)成立合資公司，與熱電廠合作，利用高電壓固體點(diǎn)蓄熱設(shè)備為東北電網(wǎng)提供調(diào)峰輔助服務(wù)，獲取調(diào)峰輔助服務(wù)費(fèi)；同時(shí)，可將電能轉(zhuǎn)換成熱能，通過分布式供暖提供供熱運(yùn)營服務(wù)。公司固體蓄熱與分布式供暖技術(shù)在國內(nèi)外處于領(lǐng)先水平。
    目前公司已建成并投運(yùn)了丹東、長(zhǎng)春及調(diào)兵山等全球首例固體電蓄熱調(diào)峰項(xiàng)目，投建規(guī)模分別為260MW、320MW、280MW。固體電熱調(diào)峰+分布式供熱具備較好的盈利性，預(yù)計(jì)從17 年冬季供暖季可開始逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2017-2018 年歸屬母公司凈利潤(rùn)3.12 億元、3.77 億元，同比增長(zhǎng)24.04%、20.96%，對(duì)應(yīng)每股收益 0.31 元、0.38 元。我們給予2017 年65 倍PE，對(duì)應(yīng)20.15 元/股，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
    主要不確定因素。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。