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但去年下半年以來，公司主要產(chǎn)品吡蟲啉等價(jià)格出現(xiàn)大幅度上升，今年預(yù)計(jì)盈利情況將有較好改善，我們預(yù)計(jì)今年將迎來業(yè)績拐點(diǎn)。
    ■吡蟲啉價(jià)格大漲，全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績彈性巨大。根據(jù)農(nóng)藥協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，公司吡蟲啉價(jià)格從去年四季度9 萬元漲至目前16 萬元，比去年同期漲超70%，公司吡蟲啉關(guān)鍵中間體CCMP 自配，全產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯。
    4000 噸產(chǎn)能業(yè)績彈性極大，測(cè)算年化盈利有望增長過億元。
    ■麥草畏需求恐超預(yù)期，公司新產(chǎn)能將利好業(yè)績。根據(jù)孟山都最新季報(bào)，耐麥草畏大豆17 年種植面積將達(dá)1800 萬英畝，新增麥草畏需求0.7-1.5 萬噸，相比15 年需求增長50%-100%。公司麥草畏有效產(chǎn)能今年新增2000 噸總量增至5000 噸，我們認(rèn)為新產(chǎn)能將利好公司業(yè)績好轉(zhuǎn)。
    ■公司新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，進(jìn)一步提高業(yè)績彈性：根據(jù)年報(bào)，公司年產(chǎn)450 噸醚苯磺隆可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目建成投產(chǎn)，為未來業(yè)績?cè)鲩L提供支撐。其余年產(chǎn)300 噸環(huán)氧菌唑原藥，200 噸茚蟲威原藥可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目正處于施工階段，未來投產(chǎn)后將進(jìn)一步提升長期業(yè)績彈性。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 0.88，1.01，1.15 元，對(duì)應(yīng)PE19/15/13。
    給予買入-A 評(píng)級(jí)。6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)22 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：全球復(fù)蘇疲弱，麥草畏推廣不及預(yù)期。