>> 興業(yè)證券-國藥一致（000028）業(yè)績保持穩(wěn)定增長，未來“批零一體”空間廣闊-170418
| 上傳日期： |
2017/4/19 |
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來源： |
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作者： |
徐佳熹 |
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扣非凈利潤實現8.34 元，同比增長17.53%。EPS 2.77 元。同時公布分紅預案，擬每10 股派現3.3 元。凈利潤增速快于收入增速主要由于：1）2016 年出售子公司蘇州致君67%股權，獲得投資收益1.22 億元；2）同一控制下企業(yè)合并產生的子公司（國大藥房、佛山南海、南方醫(yī)貿、新特藥）期初至合并日當期凈損益2.6 億元。
盈利預測與評級：未來公司積極配合推進國藥集團“平臺化”戰(zhàn)略，依托資本市場，打造兩廣醫(yī)藥分銷平臺及全國零售唯一平臺，強化專業(yè)化發(fā)展的戰(zhàn)略目標。我們看好國大藥房注入后盈利能力的提升及分銷業(yè)務的整合，未來公司市值和業(yè)績有巨大提升空間。我們預測公司 2017-2019 年EPS分別為3.07、3.69、4.45 元，對應PE 分別為25、20、17 倍，繼續(xù)維持對公司的“增持”評級，建議長線投資者作為戰(zhàn)略性品種積極配置。
風險提示：國大藥房未來業(yè)績低于預期，分銷業(yè)務拓展低于預期。
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