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    公司拐點(diǎn)顯現(xiàn)，實(shí)際控制人增持顯示了對公司未來發(fā)展的信心公司16 年第四季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)翻倍增長，17 年一季度由于自動變速箱油泵等新產(chǎn)品銷量提升，公司業(yè)績預(yù)增9.3%-20.8%。業(yè)績連續(xù)兩個季度正增長，公司拐點(diǎn)進(jìn)一步顯現(xiàn)。公司實(shí)際控制人此次擬通過自有資金或自籌資金增持股份，彰顯了對公司未來發(fā)展的信心，也有利于提振投資者信心。
    多領(lǐng)域布局，各新業(yè)務(wù)靜待落地開花
    在電動化的大趨勢下，公司積極進(jìn)行產(chǎn)品升級轉(zhuǎn)型以應(yīng)對產(chǎn)品需求的更替。我們認(rèn)為，公司未來最大看點(diǎn)是電泵，電泵是具有較高技術(shù)壁壘的機(jī)電液一體化產(chǎn)品，未來滲透率和價(jià)值量的雙重提升為其提供了廣闊的發(fā)展空間。
    我們估計(jì)，公司未來會通過電泵業(yè)務(wù)在自動變速箱、制動系統(tǒng)等多個領(lǐng)域進(jìn)行布局，各新業(yè)務(wù)將逐漸落地開花。此外，公司擬收購德國降噪隔熱系統(tǒng)產(chǎn)品供應(yīng)商CCI，有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，增厚公司業(yè)績，拓展全球市場。
    投資建議
    公司過去是汽車轉(zhuǎn)向泵龍頭企業(yè)，盈利能力長期維持在較高水平，股票激勵計(jì)劃有利于其長期發(fā)展。公司具備多項(xiàng)汽車電子技術(shù)儲備，電液泵等升級產(chǎn)品項(xiàng)目進(jìn)展順利，內(nèi)生成長性高。收購CCI 后，公司將實(shí)現(xiàn)內(nèi)生和外延雙輪驅(qū)動發(fā)展。不考慮未來收購CCI 影響，我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為1.16、1.33、1.87 元，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    主業(yè)增長低于預(yù)期；新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期；收購CCI 后整合風(fēng)險(xiǎn)。