>> 中信建投-雅化集團（002497）業(yè)績加速增長-170420
| 上傳日期： |
2017/4/20 |
大小： |
274KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳炳輝，謝鴻鶴 |
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公司預(yù)計，2017 年上半年，公司歸母凈利潤同比增長50-80%，達(dá)到1.20-1.43 億。
簡評
鋰鹽業(yè)務(wù)料將爆發(fā)
公司是國內(nèi)氫氧化鋰龍頭企業(yè)之一，擁有1.2 萬噸氫氧化鋰及6000 噸碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)能。隨著公司鋰原料日漸充足，公司開工狀況不斷提升，2017 年一季度鋰鹽銷量增加。我們預(yù)計，隨著公司訂購的澳洲鋰礦在4 月中下旬到貨，公司鋰鹽的產(chǎn)銷量增長將更有保障。同時，鋰精礦原料的價格也將下降，提升鋰鹽業(yè)務(wù)的毛利率。
鋰鹽價格強勢
當(dāng)前，鋰鹽需求隨著新能源汽車目錄的鋪開而逐步釋放；但鋰鹽的供給仍面臨著上游鋰礦供應(yīng)緊張，新興鋰礦產(chǎn)出的穩(wěn)定性、及其與鋰鹽產(chǎn)能相互適應(yīng)和調(diào)試時間等不確定性。在近期鋰鹽調(diào)價后，鋰鹽價格仍存在上行的可能。
民爆業(yè)務(wù)有所回暖，對外擴張仍在發(fā)力。
2017 年，伴隨大宗商品價格的回暖，國內(nèi)外民爆業(yè)務(wù)復(fù)蘇有望，一季度，民爆產(chǎn)品與爆破服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模也在增長。2017 年一季度，公司通過股權(quán)收購和增資擴股，實現(xiàn)了對金恒集團的控股，持有金恒集團51%的股份，料將進(jìn)一步支撐公司民爆業(yè)務(wù)增長。
盈利預(yù)測與估值。
我們預(yù)計，公司2017 年和2018 年的業(yè)績分別為4.2 億元和5 億元，對應(yīng)當(dāng)前公司股價的PE 水平為23 倍和19 倍，且氫氧化鋰對電池級碳酸鋰溢價每上升1 萬元，公司業(yè)績增厚0.05 元。為此，我們重申公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：鋰價與鋰原料供應(yīng)風(fēng)險，安全生產(chǎn)與環(huán)保風(fēng)險等。
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