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同日，白藥控股召開董事會(huì)，選舉王建華擔(dān)任董事長(zhǎng)，聘任云南白藥上市公司的董事長(zhǎng)王明輝擔(dān)任總經(jīng)理。召開監(jiān)事會(huì)，選舉鐘杰擔(dān)任監(jiān)事會(huì)主席。
    董事成員各占一半，新華都相對(duì)分量更足
    2016 年12 月28 日，云南省國(guó)資委、白藥控股以及新華都簽訂了股權(quán)合作協(xié)議，預(yù)定新華都對(duì)白藥控股進(jìn)行增資，取得其50%的股權(quán)。本次董事會(huì)變動(dòng)意味著混改完成了關(guān)鍵的一步。從董事會(huì)的人員結(jié)構(gòu)來(lái)看，4 為董事成員王建華和陳春花是新華都方面的代表，汪戎和納鵬杰是國(guó)資委方面的代表，人員各占50%，但是王建華為白藥控股董事長(zhǎng)，意味著新華都分量更大。
    市場(chǎng)化聘任機(jī)制選舉，有望打破僵化國(guó)企機(jī)制
    本次白藥控股所有成員均以市場(chǎng)化原則進(jìn)行推選、聘任和管理，所有人員均不具有公務(wù)員或參照公務(wù)員管理的人員之身份。我們認(rèn)為這也是混改的重要意義所在，有望打破原本國(guó)有企業(yè)的機(jī)制僵局，未來(lái)可以期待更為市場(chǎng)化的激勵(lì)和管理機(jī)制。王建華2006 年任山東黃金董事長(zhǎng)和黨委書記，7 年任職期間，收入和凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)4 倍以上；2013 年以職業(yè)經(jīng)理人身份任職紫金礦業(yè)，具備豐富的大型企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。
    預(yù)計(jì)16-18 年業(yè)績(jī)分別為2.95 元/股、3.46 元/股、3.96 元/股公司是國(guó)內(nèi)中藥行業(yè)龍頭企業(yè),醫(yī)藥產(chǎn)品和健康產(chǎn)品未來(lái)依然看點(diǎn)頗多,本次國(guó)企混改后有望突破發(fā)展瓶頸。我們預(yù)計(jì)公司16/17/18 年EPS 至2.95/3.46/3.96 元（2014 年EPS 為2.66 元），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 31/26/23 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    政策不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)企改革后機(jī)制不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)；