>> 東興證券-新國(guó)都（300130）2016年年報(bào)及2017年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)成績(jī)亮眼-170420
| 上傳日期： |
2017/4/21 |
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pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
喻言 |
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其中，公司Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.06 億元，同比下降2.06%。2017 年Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.95億元，同比增長(zhǎng)0.81%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)556 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.91%。
觀點(diǎn)：
緊握智能POS機(jī)新機(jī)遇，打造業(yè)務(wù)增長(zhǎng)新驅(qū)動(dòng)。智能POS發(fā)展帶來(lái)的新機(jī)遇是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的一大核心驅(qū)動(dòng)力。移動(dòng)支付、電子支付的快速發(fā)展使傳統(tǒng)POS機(jī)無(wú)法滿足商戶及消費(fèi)者的支付和商業(yè)需求，銀聯(lián)、商業(yè)銀行以及第三方支付公司等都逐漸開(kāi)始了智能POS機(jī)的使用。智能POS是在傳統(tǒng)POS的基礎(chǔ)上升級(jí)換代，整合兼容各種支付方式和第三方渠道如何，將POS機(jī)由一個(gè)簡(jiǎn)單的支付機(jī)具升級(jí)成為了集“支付入口+數(shù)據(jù)中心+營(yíng)銷管理平臺(tái)+金融服務(wù)平臺(tái)”為一體的綜合性管理平臺(tái)。公司作為國(guó)內(nèi)電子支付領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在電子支付領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)上均處于國(guó)際領(lǐng)先水平。2016年公司順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展推出了首款智能POS N5，獲得了客戶的高度認(rèn)可。同時(shí)，公司推出了“神奇的盒子”KD20掃碼支付解決方案，通過(guò)與POS機(jī)、收銀機(jī)或電腦連接KD20可實(shí)現(xiàn)一維碼、二維碼秒掃，為掃碼支付市場(chǎng)帶來(lái)準(zhǔn)確、快捷、安全的支付體驗(yàn)。
國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)展順利，海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)亮眼。目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)趨于穩(wěn)定與飽和，公司為尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，制定了國(guó)際化戰(zhàn)略，積極拓展海外市場(chǎng)。2015年公司收購(gòu)美國(guó)ExaDigm,Inc.公司，通過(guò)整合資源，利用該公司行業(yè)定位和影響力，成功打入國(guó)際市場(chǎng)。2016年，公司的國(guó)際業(yè)務(wù)表現(xiàn)非常亮眼，銷售收入實(shí)現(xiàn)倍增。截止至2016年末，公司國(guó)際業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)銷售國(guó)家近20個(gè)。國(guó)際市場(chǎng)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入1.27億元，占營(yíng)業(yè)收入的11.24%，較去年同期增長(zhǎng)約1.28倍。隨著國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施，公司海外市場(chǎng)的拓展目標(biāo)將繼續(xù)推廣至印度、獨(dú)聯(lián)體、東南亞、中東、非洲、歐洲、美洲以及大洋洲等地區(qū)，目前公司已經(jīng)在巴西、迪拜等地布局設(shè)立子公司，成功擴(kuò)大了公司的國(guó)際市場(chǎng)。
整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，前瞻布局新領(lǐng)域。公司通過(guò)參股、收購(gòu)等方式不斷整合電子支付產(chǎn)業(yè)鏈上下游核心資源，目前已經(jīng)在生物識(shí)別、物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算等領(lǐng)域擁有了一定的技術(shù)儲(chǔ)備。在云計(jì)算領(lǐng)域，公司基于新一代云平臺(tái)技術(shù)架構(gòu)的大型交易結(jié)算支撐系統(tǒng)平臺(tái)已初具雛形，完成后將覆蓋全交易過(guò)程，為客戶降低運(yùn)營(yíng)成本、輔助客戶提升運(yùn)營(yíng)效率；在生物識(shí)別領(lǐng)域，公司已經(jīng)研發(fā)出能夠受理主流手機(jī)指紋支付的POS終端；在區(qū)塊鏈技術(shù)領(lǐng)域，公司攜手華為、恒生電子等10家機(jī)構(gòu)加入由Linux基金會(huì)發(fā)起的Hyperledger區(qū)塊鏈項(xiàng)目；在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，公司將充分利用在行業(yè)內(nèi)累積的經(jīng)驗(yàn)及商戶資源，通過(guò)征信業(yè)務(wù)與支付大數(shù)據(jù)相結(jié)合，發(fā)展征信風(fēng)控方面的增值業(yè)務(wù)。在此基礎(chǔ)上公司將積極探尋新技術(shù)，2017年公司將重點(diǎn)關(guān)注智能硬件、大數(shù)據(jù)、人工智能、生物識(shí)別等相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)。
結(jié)論：
看好公司作為國(guó)內(nèi)電子支付領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，緊握智能POS新機(jī)遇，深入開(kāi)拓海外電子支付市場(chǎng)帶來(lái)的新增市場(chǎng)空間；看好公司整合電子支付產(chǎn)業(yè)鏈上下游核心資源，積極布局前瞻性領(lǐng)域、加速前沿技術(shù)應(yīng)用落地帶來(lái)的發(fā)展前景。預(yù)計(jì)2017-2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.48、18.01和21.92億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.76、2.09和2.53億元；EPS分別為0.75、0.89和1.07元；對(duì)應(yīng)PE分別為27.84、23.44和19.42倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；應(yīng)用落地不及預(yù)期。
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