>> 國泰君安-金誠信(603979)公司2016年報和2017一季報點評：業(yè)績反轉(zhuǎn),資源布局有望加速-170421
| 上傳日期： |
2017/4/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。公司公告 2016 年年報和 2017 年一季報。2016 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24 億元同比減少8%，凈利潤1.7 億元同比減少16%，略低于預期。2017 年一季度營業(yè)收入同比持平，扣非后凈利同比增長30.4%。下調(diào)2017/18 年EPS 至0.65/0.79 元（前值0.76/0.98 元），新增2018 年EPS0.95 元。維持目標價29 元，增持評級。
減值損失影響業(yè)績，金屬價格回升后影響有望消除。公司礦山工程建設(shè)和采礦運營管理營收同比下行7%/11%，毛利率保持27%/25%保持穩(wěn)定。
2016 年公司計提資產(chǎn)減值損失7855 萬元，同比增長59%，其中應收賬款壞賬準備較2015 年年末增長6954 萬元?？紤]到全球金屬價格回升，公司采礦工程和運營業(yè)主現(xiàn)金流有望改善，壞賬準備對公司業(yè)績負面影響有望消除。伴隨2017 年公司會澤項目等深井工程訂單執(zhí)行，公司業(yè)績增速有望實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
員工持股彰顯信心，資源布局加速。2017 年一季度公司實施員工持股計劃，規(guī)模約1.4 億元顯示對未來發(fā)展信心。一季度公司公告擬參與投標非洲某年產(chǎn)2 萬噸銅礦。考慮到公司在海外礦山運營領(lǐng)域?qū)I(yè)優(yōu)勢，我們看好公司在資源端的深入布局和投資能力，未來有望在國內(nèi)和海外資源并購和礦山產(chǎn)能合作進一步拓展。
催化劑：市場開拓進展、一帶一路政策進展；風險提示：宏觀經(jīng)濟和礦業(yè)政策風險、安全生產(chǎn)風險。
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