>> 信達證券-科大國創(chuàng)（300520）深度報告：深耕電信及電力行業(yè)，領(lǐng)先的行業(yè)應用軟件供應商-170421
| 上傳日期： |
2017/4/21 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
邊鐵城 |
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公司長期深耕電信、電力、金融、交通、政府等行業(yè)領(lǐng)域，形成了以電信運營支撐系統(tǒng)軟件、電力企業(yè)管控軟件、企業(yè)級信息集成平臺為代表的核心行業(yè)軟件。
軟件行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，行業(yè)應用軟件需求旺盛。長期以來中國的軟件及信息技術(shù)服務業(yè)發(fā)展迅速，從2008年至2016年的年均復合增速達到26%，在GDP中的占比也逐年提升。其中，軟件與各行業(yè)領(lǐng)域的融合應用是軟件行業(yè)發(fā)展的熱點之一。政府發(fā)布的多項規(guī)劃均鼓勵利用新興的信息技術(shù)手段來提升傳統(tǒng)行業(yè)在生產(chǎn)、運營、管理等方面的效率。電信、電力以及金融行業(yè)是信息化發(fā)展程度較高的領(lǐng)域，未來信息系統(tǒng)更新及升級需求依舊旺盛，將給相應的軟件開發(fā)商帶來機會。
競爭優(yōu)勢明顯，發(fā)展前景明確。公司在客戶積累、技術(shù)應用、行業(yè)經(jīng)驗方面具有突出優(yōu)勢。公司的客戶大多是實力雄厚、信譽良好、業(yè)務關(guān)系穩(wěn)定的政府部門、大中型集團企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶。同時，公司在電信和電力領(lǐng)域的信息化軟件研發(fā)方面具有十多年的實踐經(jīng)驗，在行業(yè)經(jīng)驗以及技術(shù)儲備方面具有領(lǐng)先地位。公司也是國內(nèi)少數(shù)幾家具有國際軟件開發(fā)經(jīng)驗的軟件開發(fā)商之一。
積極拓展智慧物流的新業(yè)務。科大國創(chuàng)憑借領(lǐng)先的軟件開發(fā)技術(shù)能力、交通信息化領(lǐng)域多年的實踐經(jīng)驗以及和交管部門良好的合作關(guān)系，響應“互聯(lián)網(wǎng)+”的號召，推出了互聯(lián)網(wǎng)+智慧物流云服務平臺。公司利用該平臺構(gòu)建包含貨主、物流公司、車主的完整物流生態(tài)鏈。隨著平臺的逐步推廣、連接用戶數(shù)的持續(xù)增加，平臺價值也將快速提升。
人工智能領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。為了順應人工智能時代即將到來的趨勢，公司從兩方面進行了積極布局。一方面利用人工智能、大數(shù)據(jù)等新興的信息技術(shù)提升軟件的智能化水平，另一方面加快高可信軟件研發(fā)，為尖端科技領(lǐng)域提供安全攸關(guān)的產(chǎn)品和創(chuàng)新的檢驗評測服務。對前沿技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局有利于公司的長遠發(fā)展。
盈利預測與投資評級：我們預計2017~2019年公司營業(yè)收入分別為7.59億元、9.69億元和11.89億元，歸屬于母公司凈利潤分別為7,577萬元、10,257萬元和12,692萬元，按最新股本0.96億股計算每股收益分別為0.79元、1.07元和1.32元，最新股價對應PE分別為70倍、52倍和42倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
股價催化劑：智慧物流平臺用戶數(shù)持續(xù)增長；新產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)取得進展；電信、電力等行業(yè)下游需求快速增長
風險因素：競爭加劇風險；核心技術(shù)研發(fā)不及預期的風險；應收賬款余額較大的風險。
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