>> 東北證券-亨通光電(600487)業(yè)績爆發(fā)增長，轉(zhuǎn)型升級加速-170424
| 上傳日期： |
2017/4/24 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
熊軍 |
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同時預(yù)告2017 年一季度凈利潤為2.30-2.98 億元，同比增長100-150%。2016 年公司業(yè)績大幅增長受益于“寬帶中國”戰(zhàn)略推進(jìn)，國內(nèi)光纖光纜需求大幅提升，光纖光纜供需缺口加大帶動價格上升，光通信業(yè)務(wù)營業(yè)收入與盈利能力實現(xiàn)大幅提升，同時收購的 Voksel、Aberdare 海外公司盈利同比大幅增長。并購的通信服務(wù)和電力EPC 總包、網(wǎng)絡(luò)安全與大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)快速增長，海洋電力通信產(chǎn)品與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)盈利水平大幅增長。
■ 光通信繼續(xù)保持高景氣度，公司優(yōu)勢明顯。光通信行業(yè)繼續(xù)保持高景氣度，公司2016 年光通信業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收59.82 億元，同比增長26.55%，占公司主營毛利的58.94%。毛利率 38.95%，同比增長 3.47 個百分點，2016 年光棒、光纖、光纜產(chǎn)量分別達(dá)到1378 噸、4638 萬芯公里和3043 萬芯公里，在全球光纖光纜最具競爭力企業(yè)排名中位列第三。
■ 海洋工程、新能源汽車線控產(chǎn)品將成為公司下一個增長點。公司2013 年布局海洋工程，2015 年實現(xiàn)技術(shù)重大突破，獲得 UJ 認(rèn)證，2016年海洋電力通信產(chǎn)品與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.1 億元，同比增長44.52%，毛利率為37.23%，在國家電網(wǎng)海底電纜中標(biāo)總額排名第一。
2013 年公司啟動新能源汽車線業(yè)務(wù)布局，2015 年銷售倍增，2016 年新能源汽車線控產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.44 億元，同比增長 106.87%，毛利率為33.85%，高壓線產(chǎn)品出貨量排名第一，有望成為公司下一個增長點。
■ 盈利預(yù)測及投資建議：公司繼續(xù)將圍繞通信、電力、新興產(chǎn)業(yè)三大產(chǎn)業(yè)，整合資源，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速，形成“產(chǎn)品+運營+服務(wù)”全價值鏈優(yōu)勢，提升在全球產(chǎn)業(yè)鏈的高端競爭優(yōu)勢。我們預(yù)計公司2017 年-2018年實現(xiàn)利潤22.09 億，28.32 億，EPS 分別為1.78 元，2.28 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE 為14 倍和11 倍，維持“買入”評級。
■ 風(fēng)險提示：光線光纜行業(yè)競爭程度加?。煌庋油卣共蝗珙A(yù)期
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