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    投資要點(diǎn)：
    手機(jī)截止濾光片業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定。2016 年公司營收16.8 億元、同比+42.2%，凈利潤(rùn)2.54 億元，同比+70.1%；主要受益于藍(lán)玻璃紅外截止濾光片，攝像頭藍(lán)寶石蓋板等手機(jī)行業(yè)產(chǎn)品出貨量的快速增長(zhǎng)；這種增長(zhǎng)一方面來自以iPhone7Plus 為代表的高檔機(jī)型雙攝像頭的廣泛使用，另一個(gè)驅(qū)動(dòng)力為華為、OPPO、VIVO 等重要客戶2016 年手機(jī)出貨量的快速增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)這一增長(zhǎng)趨勢(shì)2017 年仍將維持。
    3D 攝像頭有望引領(lǐng)新一輪手機(jī)光學(xué)創(chuàng)新，公司憑借光學(xué)鍍膜實(shí)力，有望在窄帶濾光片市場(chǎng)率先享受行業(yè)紅利。3D 前置攝像頭可應(yīng)用于人臉識(shí)別、場(chǎng)景識(shí)別等領(lǐng)域；除了激光發(fā)射器、光學(xué)衍射元件DOE、CMOS 等元器件外，窄帶濾光片是重要的光學(xué)元器件。水晶光電負(fù)責(zé)提供第一代Kinect3D 景深攝像頭的窄帶濾光片，在該領(lǐng)域具備深厚技術(shù)積累。
    潛在增長(zhǎng)點(diǎn)，新型顯示業(yè)務(wù)：光學(xué)眼鏡+汽車HUD+超短焦投影等。2016年公司推出自主開發(fā)的“汽車HUD 抬頭顯示器”（汽車平視顯示系統(tǒng)）；發(fā)布自主研發(fā)“EX60 超短焦投影光學(xué)模組“；參股以色列Lumus 公司（可穿透式視頻眼鏡核心器件及技術(shù)服務(wù)提供商）。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)2017-19 年歸屬上市公司凈利潤(rùn)3.62、4.83和6.34 億元，每股收益0.55、0.73 和0.96 元，年均增長(zhǎng)35.6%；綜合考慮截至濾光片的成長(zhǎng)性和3D 攝像頭窄帶濾光片的重大預(yù)期利好，以及估值水平，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，暫不設(shè)定目標(biāo)價(jià)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：窄帶濾光片和新型顯示低于預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇、搬遷風(fēng)險(xiǎn)等