>> 海通證券-綠盟科技(300369)云安全運營首倡者,加大新產(chǎn)品創(chuàng)新迎接IT安全行業(yè)變革-170424
| 上傳日期： |
2017/4/24 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
鄭宏達，謝春生 |
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管理費用率下降，增值稅即征即退款遞延影響營業(yè)外收入。報告期內(nèi)，公司收入穩(wěn)健增長，營業(yè)利潤增速高于營收，主要因公司管理費用率下降3.55 個百分點。市場拓展方面，公司加大營銷投入，銷售費用率同比增長0.92 個百分點。公司歸母凈利增速低于營業(yè)利潤增速，主要因營業(yè)外收入中的軟件產(chǎn)品增值稅即征即退額稅額，有3312 萬元將于17 年遞延收到。
快速推進云安全產(chǎn)品和數(shù)據(jù)能力建設，具備完善云安全解決方案交付能力。
報告期內(nèi)公司在建設云端、客戶側部署解決方案能力以及基于數(shù)據(jù)的各種安全能力方面取得顯著成果，綠盟云已上線14 個產(chǎn)品和服務，上線網(wǎng)站安全SaaS、數(shù)據(jù)中心異常流量清洗、移動安全SaaS 三大解決方案，并與騰訊云、阿里云、華為云等15 家伙伴戰(zhàn)略合作。同時，公司完成云基礎設施和數(shù)據(jù)中心、云端協(xié)同交付系統(tǒng)建設，推進安全大數(shù)據(jù)分析平臺、威脅態(tài)勢感知平臺建設。云安全是IT 安全行業(yè)下一階段的必然發(fā)展趨勢，公司是國內(nèi)云安全運營與服務的首倡者，目前已具備較完善的云安全解決方案交付能力，走在行業(yè)前端。
新產(chǎn)品新技術創(chuàng)新不斷，積極擁抱IT 安全行業(yè)變革。及時性與智能化是安全行業(yè)發(fā)展兩大趨勢，一方面，隨著IT 架構革新和攻防節(jié)奏加快，圍繞威脅情報的全新防護體系和攻防能力成為重點，另一方面，物聯(lián)網(wǎng)工控安全、人工智能+安全，新安全需求和技術不斷推層出新，技術創(chuàng)新驅(qū)動將越來越明顯。
公司報告期內(nèi)推出威脅情報門戶和推送訂閱服務構建威脅情報運營生態(tài)，在工控領域形成系列化產(chǎn)品服務順應關鍵信息基礎設施防護政策，還將機器學習應用于攻擊檢測，大幅改進檢測模型布局態(tài)勢感知。公司在新產(chǎn)品新技術創(chuàng)新的投入是競爭力的有力保障，也是未來潛在新業(yè)務增長點。
盈利預測與投資建議。我們預計公司2017~2019 年EPS 分別為0.82、1.08、1.37 元。我們看好信息安全行業(yè)政策紅利不斷釋放疊加新需求和新技術驅(qū)動。
公司技術優(yōu)勢較大，前瞻開拓云安全和智慧安全，而定增資金的投入也將進一步提升公司安全云服務的交付能力。參考可比公司估值，認為可給予公司2017 年約40 倍市盈率，6 個月目標價為32.8 元，維持“買入”評級。
風險提示。云安全業(yè)務拓展不達預期。
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