>> 東北證券-協(xié)鑫集成（002506）光伏與儲能雙主業(yè)，打造綜合能源系統(tǒng)集成商-170425
| 上傳日期： |
2017/4/25 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
龔斯聞 |
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組件出貨量增長較快，毛利率下滑：公司2016 全年年完成組件銷售3.92GW，同比增長129.02%；組件業(yè)務(wù)毛利率12.35%，同比下滑2.80 個百分點。受組件價格快速下滑的影響，2016 年4 季度公司毛利率降至8.36%，導致全年業(yè)績虧損。公司利用集團全產(chǎn)業(yè)鏈背景及研發(fā)優(yōu)勢，積極開拓差異化路線，高效組件得到快速推廣。公司正布局高效電池業(yè)務(wù)來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)上下游一體化，目前電池片高效化趨勢在加快，高效電池產(chǎn)能有限，布局高效電池將提升公司光伏產(chǎn)品整體競爭力。
開拓分布式業(yè)務(wù)，加快全球化布局：公司以光伏主業(yè)為基礎(chǔ)，研發(fā)儲能系統(tǒng)，為用戶提供完善的綜合能源解決方案。公司儲能產(chǎn)品在海外率先開拓，通過控股澳洲OSW 公司打開分銷渠道，未來還將持續(xù)澳洲和歐洲等市場。公司將全面打造分布式差異化技術(shù)研發(fā)、綜合能源產(chǎn)品集成、倉儲物流、智能監(jiān)控大數(shù)據(jù)以及線上交易五大平臺，通過“互聯(lián)網(wǎng)+金融服務(wù)”模式實現(xiàn)線上線下互動發(fā)展。
拓展“互聯(lián)網(wǎng)+金融服務(wù)”：公司以國鑫所為平臺，以產(chǎn)業(yè)鏈金融為切入點進行互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品開發(fā)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的共同發(fā)展。國鑫所將充分發(fā)揮平臺優(yōu)勢，交易額保持快速增長。
盈利預測：預計公司2017-2019 年的EPS 分別為0.06、0.14 和0.16元，公司加強在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的差異化布局，同時致力于打造綜合能源系統(tǒng)集成服務(wù)商，給予公司增持評級。
風險提示：光伏行業(yè)增長不及預期，新業(yè)務(wù)拓展不及預期
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