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公司渠道整合效果突出，不斷加強綜合服務能力布局，盈利能力有望提升，維持2017-2019 年EPS 預測0.66/0.86/1.12 元，維持目標價36.30 元，維持增持評級。
    渠道快速擴張，并表效應顯著增厚。公司處于快速擴張期，此前收購新疆元鼎、陜西凱弘達、云南盛時、內蒙古豐信等渠道商以及迪安華星等檢驗服務商，自2017 年起全年并表，扣除此因素我們預計內生口徑有望逐步企穩(wěn)。受帳期因素影響，2017Q1 期末應收賬款金額達15.00 億元，較2016年期末增加1.13 億，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額-2.08 億元，預計隨2017Q2 資金回籠將有所好轉; 整體毛利率水平略有增長，單季環(huán)比提高0.42%，后續(xù)盈利能力仍有提升空間。
    加強綜合服務能力布局，中長期信心十足。公司省級實驗室布局完畢，未來規(guī)模效益將逐步體現(xiàn)，多地實驗室有望達到盈虧平衡點，新晉加大質譜平臺建設，進一步提升臨床檢驗能力，彰顯加強綜合服務能力的戰(zhàn)略布局，有望帶來盈利提升空間，同時區(qū)域級實驗室將逐步進行覆蓋，長期有望受益分級診療推進；另有健康體檢、冷鏈物流、司法鑒定等新業(yè)務有望培育新的增長點。公司近期完成擬用于實施員工持股計劃的股票回購，均價31.00 元/股，中長期發(fā)展信心十足。
    風險提示：整合進度低于預期；新建實驗室培育周期過長。