久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2016 年業(yè)績增長主要受銷量增長帶動
    2016 年公司國內(nèi)/海外營收分別為150.7/28.4 億元，同比增10.6%/41.4%；具體業(yè)務方面，阻燃樹脂/增強樹脂/增韌樹脂/塑料合金/其他產(chǎn)成品業(yè)務分別實現(xiàn)營收32.5/24.4/49.8/10.2/22.5 億元，銷量27.5/21.7/48.7/5.6/13.0萬噸，同比增1.4%/8.2%/26.8%/13.1%/32.5%，除阻燃樹脂持平外，其他四塊業(yè)務營收分別增長1.9%/19.6%/11.7%/26.0%， 全年毛利率分別為17.9%/20.5%/19.6%24.7%/27.4%；另外材料貿(mào)易業(yè)務營收39.7 億元，同比增28.1%，毛利率為3.8%，公司總體毛利率增0.9pct 至17.4%。期間費用率基本保持穩(wěn)定。
    原料漲價及財務費用增長致2017Q1 業(yè)績下滑，后續(xù)有望逐季改善受益于下游汽車、家電等高景氣，公司2017Q1 收入增長44.5%，但由于2016H2以來原油價格快速上漲，公司主要原料PP/PE/PS/ABS 價格下半年分別上漲約24%/20%/25%/47%，2017Q1 均價同比分別上漲約16%/20%/30%/62%，導致公司2016Q3以來綜合毛利率下滑，2017Q1 公司綜合毛利率為13.1%，同比降6.0pct。此外，公司為支持后續(xù)經(jīng)營活動，于2016 年10月發(fā)行10 億元公司債，并增加短期借款22.8 億元，2017Q1 公司財務費用同比0.18 億元，銷售費用及管理費用同比分別增加52%/38%，對業(yè)績造成階段性影響，預計上述因素對公司業(yè)績的負面影響將逐步減弱。
    引入粵商高科，助力武漢金發(fā)科技發(fā)展
    公司公告子公司武漢金發(fā)科技與孫公司粵商高科（大股東廣州金發(fā)創(chuàng)投持47%）分別增資孫公司武漢金發(fā)實業(yè)390、510 萬元，增資后分別持有49%、51%武漢金發(fā)實業(yè)股權(quán)，同時粵商高科注入現(xiàn)金5201 萬元作資本公積。
    武漢金發(fā)實業(yè)將作為武漢金發(fā)科技配套生活用地開發(fā)的后續(xù)唯一運營主體，粵商高科主要經(jīng)營科技產(chǎn)業(yè)園開發(fā)、建設(shè)及運營管理業(yè)務，引入后將有利于武漢金發(fā)科技聚焦化工新材料主業(yè)，提高項目實施效率和風險控制。
    維持“買入”評級
    公司改性塑料業(yè)務預計將逐步體現(xiàn)下游高景氣，短期原料價格波動對公司的負面影響逐步消除，特種工程塑料、完全生物降解材料、碳纖維等新產(chǎn)品進展良好，供應鏈金融業(yè)務推進順利，海外并購有望逐步落地。我們預計公司2017、2018 年EPS 分別為0.39、0.50 元，維持“買入”評級。
    風險提示：新業(yè)務發(fā)展不及預期風險，下游需求下滑風險，原料價格大幅波動風險。