>> 國元證券-盾安環(huán)境（002011）中國制造優(yōu)質(zhì)公司現(xiàn)業(yè)績拐點-170424
| 上傳日期： |
2017/4/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李茂娟 |
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公司預(yù)計2017 年上半年凈利潤同比增長10%------30%。
結(jié)論：
公司為制冷元器件全球龍頭，制冷配件及設(shè)備收入占比7 成以上，業(yè)務(wù)穩(wěn)定。由于向新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展影響，近四五年收入及利潤增速下降幅度較大；但2017 年一季度收入和利潤增速出現(xiàn)大幅提升，2016 年一季度公司收入下降18.85%、凈利潤下降29.66%，而2016 年全年收入下降0.49%、利潤增長1.07%。
我們認為公司一季度業(yè)績增速的大幅提升是公司近年來的業(yè)績拐點，2017 年業(yè)績有望繼續(xù)回升。公司當前股價反復(fù)筑底，業(yè)績方面最壞的時候已經(jīng)過去，公司作為國內(nèi)制造業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，我們看好公司中長期發(fā)展前景，維持“買入”評級。
正文：
1、空調(diào)行業(yè)增速提升帶動制冷配件訂單增長。
2017 年1-3 月，家用空調(diào)整體銷售3503 萬臺，同比增32.9%。其中，內(nèi)銷的快速增長得到延續(xù)，累計銷售1714.5 萬臺、同比增62.3%?？照{(diào)產(chǎn)量累計同比增速方面，2016 年9 月由負轉(zhuǎn)正、同增0.6%，之后增速持續(xù)提升，2017 年3 月累計同比增長16.5%、創(chuàng)近三年新高。
空調(diào)行業(yè)增速的持續(xù)提升，帶動公司制冷配件業(yè)務(wù)訂單自2016 年三季度開始好轉(zhuǎn)、持續(xù)至今。這是公司一季度業(yè)績增長的主要原因之一。
2、未來有望進一步在新能源汽車領(lǐng)域發(fā)展。
公司在2016 年并購精雷電器，持股53.22%。未來公司可能在新能源汽車零部件領(lǐng)域進一步發(fā)展。
3、政府補助主要來自節(jié)能業(yè)務(wù)
一季度公司計入當期損益的政府補助3435 萬元，對凈利潤影響較大。這主要是公司節(jié)能業(yè)務(wù)獲得的政府補助，屬于正常經(jīng)營范疇。
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