>> 招商證券-姚記撲克（002605）互聯(lián)網(wǎng)興起影響撲克銷售，業(yè)績符合預(yù)期-170426
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A172 |
作者： |
濮冬燕，李宏鵬，鄭愷 |
| 下載權(quán)限： |
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評論：
1、互聯(lián)網(wǎng)興起影響撲克銷售業(yè)績
近年智能手機的興起，導(dǎo)致一部分人群開始轉(zhuǎn)移到手機APP 上玩撲克，線下?lián)淇诵袠I(yè)競爭加劇，公司2016 年收購了浙江萬盛達(dá)，進(jìn)一步拓展了公司的經(jīng)銷渠道，由原來的東北、四川和華東地區(qū)擴展到東南諸省，同時獲得萬盛達(dá)撲克在東亞、東南亞等海外市場的增量份額，但整體上撲克業(yè)務(wù)同比還是下滑了5.6%。經(jīng)過公司努力后4 季度內(nèi)開始收入正增長，同比收入為10.5%、利潤受同期基數(shù)較低影響，增幅為88.9%。
2、持續(xù)看好精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展前景
去年上半年魏則西事件出來以后，國家加強了對于臨床運用的管理，我們認(rèn)為這將促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，對于優(yōu)秀企業(yè)其實是一種機遇。公司參股的細(xì)胞集團(tuán)臨床療效方面，研制的新一代CAR-T 及”白澤劍”治療技術(shù)，在多種實體瘤病患上已表現(xiàn)出了良好的效果。2016 年聯(lián)想控股旗下的北京君聯(lián)慧誠股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）增資1.6 億元獲得細(xì)胞集團(tuán)公司19.16%的股權(quán)，公司同時增資2,500 萬元，持續(xù)看好精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展前景。
3、姚記悠彩順應(yīng)政策導(dǎo)向有序開展彩票業(yè)務(wù)
姚記悠彩按照國家有關(guān)公告的要求，調(diào)整策略，加強與地方彩票機構(gòu)的參與合作，積極探索實體投注站推廣等的運營模式，加強互聯(lián)網(wǎng)+、O2O 等形式的嘗試，提高對彩票類政策的適應(yīng)能力，努力順應(yīng)政策導(dǎo)向，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的有序開展。經(jīng)過多年發(fā)展，姚記悠彩已經(jīng)擁有了強大的線下渠道+線上渠道+專業(yè)團(tuán)隊。
4、維持“強烈推薦-A”評級。公司未來以“大娛樂”“大健康”作為發(fā)展方向，“大娛樂”業(yè)務(wù)力爭平穩(wěn)增長撲克業(yè)務(wù)的同時，充分利用渠道資源優(yōu)勢；“大健康”以細(xì)胞集團(tuán)公司作為精準(zhǔn)治療方向首個培育項目。預(yù)計公司17 年-18 年的EPS 分別為0.26、0.28 元，對應(yīng)17 年P(guān)E、PB 分別為63、4.3，維持“強烈推薦-A”評級；
5、風(fēng)險提示：撲克行業(yè)增速低于預(yù)期。
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