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    維持"增持"評級。實現營收136.39億元，同增28.58%，實現歸母凈利21.53億元，同增86.41%，EPS0.41元，超過市場預期。我們維持2017-18年 EPS 2.31、2.70元及 27.72元目標價，"增持"評級。  
    盈利能力或仍將提升：我們估算一季度銷量約5900萬噸，同增2%，Q1噸出廠均價225元/噸，同增47元/噸；噸毛利65元/噸，同比增長21元/噸；噸費用25元/噸基本穩(wěn)定。考慮到華東春節(jié)后的三輪水泥三輪漲價、熟料四輪提價（漲幅90元/噸左右）我們認為海螺Q2～Q4盈利有望再上層樓。 豐沛在手現金，股息率具備大幅提升條件。截止1季度末在手現金165.4億元，超過了公司的有息負債（合計165.1億元），負債率進一步降至25.7%，每股未分配利潤高達11.2元（全A股前9）。我們預計2017資本開支或仍在70億，意味著全年現金再將大幅增長，并且2018年我們認為盈利能力仍可維持（行業(yè)供給減少而需求穩(wěn)定）。 千億級公司尋寶，首選海螺，或是水泥行業(yè)最大的利潤收獲者。從全水泥行業(yè)Q1利潤情況看，我們認為海螺或將是主要的的利潤收獲者，在供給側改革及環(huán)保愈加嚴格的大背景下，我們認為行業(yè)利潤并不均勻的流向所有企業(yè)，海螺盈利的確定性較高，且可持續(xù)性較強。同時對比其他千億制造業(yè)龍頭，海螺具充沛的現金流、較低的負債率及最低的PE。
     風險提示：原材料成本上升風險、宏觀經濟形勢風險。