>> 安信證券-漢得信息(300170)一季報超預(yù)期，高營收增速彰顯行業(yè)龍頭地位-170426
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
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■ 采取積極的銷售策略搶占行業(yè)市場份額。考慮到公司同行業(yè)國外競爭對手比如IBM 等公司處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型窗口期，公司通過積極的銷售策略（去年銷售費用增速達(dá)到75%），主動擴(kuò)大銷售團(tuán)隊規(guī)模以及市場拓展力度，順利實現(xiàn)對于競爭對手市場份額的蠶食，取得了遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速的營收增速。
■ 創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展順利。1）供應(yīng)鏈金融。漢得保理2016 年放款余額突破3 億，實現(xiàn)將近600 萬的利息收入；2）匯聯(lián)易：匯聯(lián)易于2016年2 月誕生后，1 年內(nèi)已經(jīng)完成了從概念驗證、產(chǎn)品驗證到市場驗證的過程，目前已簽約五十多家客戶，完成簽單金額300 多萬。
■ 投資建議：鑒于同行競爭對手出現(xiàn)戰(zhàn)略調(diào)整，公司傳統(tǒng)的ERP 實施業(yè)務(wù)處于高速增長的拐點；創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，未來業(yè)績有望保持持續(xù)穩(wěn)定的增長。預(yù)計2017-2018 年EPS 為0.36、0.46 元，維持買入-A 評級，6 個月目標(biāo)價17 元。
■ 風(fēng)險提示：ERP 實施業(yè)務(wù)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降
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