久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2017 年第一季度營業(yè)收入為168.30 億元，同比增長47.91%，歸母凈利潤為3.22 億元，EPS 為0.06 元，同比增長159.16%；噸鋼數據：2016 年公司產鋼1028.18 萬噸，同比增長0.25%；產坯材962.37萬噸，同比降低0.07%，其中不銹鋼材380.68 萬噸，同比增長4.52%。結合年報數據折算噸鋼售價5896 元/噸，噸鋼成本5033 元/噸，噸鋼毛利863 元/噸，同比分別增長-1163 元/噸、-1691 元/噸、528 元/噸；
    制造業(yè)回暖帶動盈利復蘇：公司作為不銹鋼龍頭企業(yè)，目前不銹鋼產能為450萬噸，同時還具備以熱軋和冷軋硅鋼為主的700 萬噸普鋼產能。公司產品結構決定了盈利高度依賴于制造業(yè)景氣度，2016 年中國制造業(yè)PMI 總體處于上升態(tài)勢，制造業(yè)整體回暖趨勢明顯，汽車、家電、機械等制造領域景氣度回暖顯著支撐鋼鐵下游需求。公司2016 年鋼材產量同比基本持平，營業(yè)收入下降的原因主要為風水電氣等其他商品收入下降所致，不銹鋼價格保持相對穩(wěn)定，普鋼價格同比增長14%。成本控制方面成效顯著，噸鋼成本的大幅下降推升了盈利空間。落實到細分產品盈利看，不銹鋼材毛利率由2015 年的9%提升至17%，普鋼毛利率由2%大幅提升至13%。
    高盈利態(tài)勢有望延續(xù)：從分季度財務數據看，去年三季度開始公司盈利有所收斂，主要歸于期內鐵礦石、焦煤等原材料價格快速上漲抬高了冶煉成本。2017 年第一季度盈利環(huán)比小幅提升，延續(xù)較高盈利態(tài)勢。今年3 月以來貿易商積極去庫兌現利潤擾動需求導致鋼價承壓，然而宏觀經濟基本面仍然平穩(wěn)，在鋼產量創(chuàng)歷史新高情況下，庫存去化較快，顯示終端需求正常。上周開始鋼價有企穩(wěn)跡象，隨著庫存去化進一步深入，階段性鋼價具備反彈的可能。317 地產調控對中期產業(yè)鏈需求構成不利，由于央行的參與影響超出之前930 調控，地產后期壓力增大可能性較高，下半年需求增量面臨衰減風險。雖然行業(yè)多年來供給端已調整充分，利潤仍能維持高位運行，但回到前期高點難度較大；投資建議：公司作為不銹鋼龍頭企業(yè)，去年三季度以來盈利有所收窄，但總體仍保持較高盈利性。目前基本面依然穩(wěn)中向好，行業(yè)盈利仍能維持高位運行。
    預計公司2017/18 年EPS 分別為0.26 元、0.29 元，維持“增持”評級。
    風險提示：通脹和利率上行過快。