>> 廣發(fā)證券-澳洋順昌（002245）LED芯片和鋰電池驅(qū)動公司業(yè)績高增長-170427
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，華鵬偉，王理廷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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LED 芯片景氣復(fù)蘇，公司二期產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，量價齊升驅(qū)動業(yè)績成長LED 芯片行業(yè)去年年中觸底，目前芯片價格已自底部反彈20%以上，這也帶來了公司毛利率的環(huán)比回升。同時，公司LED 芯片二期已在一季度逐步投產(chǎn)，芯片產(chǎn)能已從年初的20 萬片/月提升至一季度末的40 萬片/月，預(yù)計到二季度末有望爬坡至60 萬片/月。我們預(yù)計公司LED 芯片的量價齊升是今年業(yè)績重回高增長的主要驅(qū)動力。
控股天鵬電源鋰電池二期產(chǎn)能有望二季度末試生產(chǎn)
公司控股47.06%的天鵬電源主營鋰電池，目前擁有一期1GWh 的產(chǎn)能，主要用于動力工具和新能源車，一季度天鵬實現(xiàn)收入1.2 億元，實現(xiàn)凈利潤2687.6 萬元。同時天鵬正在建設(shè)二期3GWh 的產(chǎn)能，預(yù)計二季度末有望試生產(chǎn)部分產(chǎn)線，鋰電池新產(chǎn)能主要設(shè)計用于新能源車。公司鋰電池產(chǎn)能建設(shè)和產(chǎn)銷量釋放是未來業(yè)績增長的另一重要來源。
LED 芯片和鋰電池共同驅(qū)動業(yè)績增長，維持“買入”評級在公司LED 芯片和鋰電池的共同驅(qū)動下，我們預(yù)計公司2017~2019 的EPS 為0.41 元、0.55 元和0.69 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
LED 芯片業(yè)績增長低于預(yù)期；鋰電池產(chǎn)能建設(shè)和銷售增長低于預(yù)期；
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