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公司同時(shí)公布2017 年1 季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)5,448~6,615 萬(wàn)元(+ 40%~70%)。
    ■新增鋰電業(yè)務(wù)致公司營(yíng)收上漲。16 年公司營(yíng)業(yè)收入同比上漲21.6%，主要原因是公司16 年收購(gòu)江蘇綠偉47.06%的股份切入鋰電行業(yè)使公司鋰電業(yè)務(wù)收入達(dá)到2.63 億元。公司歸屬凈利潤(rùn)同比下降14.8%至2.06 億元，主要原因是公司營(yíng)業(yè)外收支凈額較去年減少0.42 億元。
    ■木林森增資成為戰(zhàn)略合作方，LED 業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放得到保障。公司目前正在新建的LED 芯片二期產(chǎn)能最高可達(dá)到60 萬(wàn)片/月，預(yù)計(jì)將于今年一季度投產(chǎn)，滿產(chǎn)后公司一二期年產(chǎn)能將達(dá)到800 萬(wàn)片。而木林森作為國(guó)內(nèi)LED 封裝領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，是公司LED 芯片的主要客戶。公司于16 年戰(zhàn)略引入木林森股份有限公司參股淮安光電，一方面引入資本將加速產(chǎn)能建設(shè)，另一方面將進(jìn)一步加強(qiáng)雙方合作，有助于公司成為木林森的主要供應(yīng)商，從而為產(chǎn)能釋放后的消化提供保障。
    ■鋰電池行業(yè)景氣度上行，靜待公司產(chǎn)能釋放。公司于16 年4 月收購(gòu)江蘇綠偉47.06%股權(quán)進(jìn)軍鋰電池行業(yè)，現(xiàn)有鋰電產(chǎn)能光明老廠30 萬(wàn)只/天，計(jì)劃張家港新廠擴(kuò)產(chǎn)至100 萬(wàn)只/天，全部投產(chǎn)滿產(chǎn)后將達(dá)到130 萬(wàn)只/天?？紤]到1)17 年客車(chē)三元鋰電池解禁將進(jìn)一步推動(dòng)鋰電池需求的上漲；2)天鵬電源目前已經(jīng)成功進(jìn)入第四批目錄，公司與眾泰乘用車(chē)、金龍等均達(dá)成合作，預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放后將帶動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
    ■投資建議：考慮到：1)木林森成為公司戰(zhàn)略合作方將為公司LED 業(yè)務(wù)產(chǎn)能的消化提供保障；2)天鵬電源產(chǎn)能的釋放將充分受益于鋰電行業(yè)需求的增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2017-2018 年EPS 分別為0.36、0.50 元，給予“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)14.4 元，相當(dāng)于2017 年P(guān)E40 倍。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：LED 芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)能釋放不及預(yù)期等