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今年一季度，公司收入增長(zhǎng)但業(yè)績(jī)下滑主要原因?yàn)椋弘m然太陽能單晶電池片出貨增速依舊迅猛，但是單晶電池片受銷售價(jià)格下降和原材料價(jià)格上漲的雙重?cái)D壓，其盈利能力與去年同期相比有所下降。與此同時(shí)，公司公告預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)?yōu)?.24~1.86億元，同比下滑10%-40%，主要系太陽能光伏業(yè)務(wù)盈利下降所致。 
    展望2017年全年，我們認(rèn)為公司保持快速增長(zhǎng)仍無需擔(dān)憂：軟磁業(yè)務(wù)不斷拓展新應(yīng)用新市場(chǎng)，重點(diǎn)推進(jìn)應(yīng)用于無線充電產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn)，今年將攻克大客戶訂單，下半年將為公司貢獻(xiàn)較大的業(yè)績(jī)?cè)隽俊Ｓ来艠I(yè)務(wù)在維持喇叭磁鋼、微波爐磁市場(chǎng)份額的同時(shí)，積極拓展電機(jī)磁瓦和電機(jī)機(jī)殼市場(chǎng)。太陽能光伏業(yè)務(wù)隨著出貨量不斷擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年盈利能力將有所改善。動(dòng)力電池業(yè)務(wù)將于今年年中逐步放量，業(yè)務(wù)正在加速推進(jìn)。我們判斷，公司三季度業(yè)績(jī)將大幅改善，全年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３州^快的增長(zhǎng)。 
    軟磁不斷拓展新應(yīng)用，今年亮點(diǎn)不斷   軟磁下游應(yīng)用廣泛，公司不斷拓展新應(yīng)用新市場(chǎng)。公司不斷調(diào)整軟磁產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了軟磁片、一體式、鎳鋅小產(chǎn)品等新產(chǎn)業(yè)量產(chǎn)。公司正在重點(diǎn)推進(jìn)NiZn小規(guī)格產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn)、應(yīng)用于無線充電產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn)，其無線充電產(chǎn)品今年已經(jīng)取得大突破，攻克大客戶訂單，下半年將為公司貢獻(xiàn)較大的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?nbsp;軟磁材料種類豐富，橫店東磁通過收購(gòu)兆晶股份拓展軟磁產(chǎn)品線，發(fā)展新市場(chǎng)。目前，橫店東磁軟磁業(yè)務(wù)以軟磁鐵氧體為主，為了進(jìn)一步拓展新市場(chǎng)，拓充軟磁產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，公司于今年1月份公告擬8 億元收購(gòu)兆晶股份，拓展軟磁材料之非晶產(chǎn)業(yè)。非晶材料是典型的"雙綠色"軟磁功能材料，主要應(yīng)用于非晶變壓器和非晶電機(jī)等。而目前我國(guó)非晶帶材市場(chǎng)需求旺盛（配電網(wǎng)建設(shè)改造的需求、電動(dòng)車的需求等），供需缺口巨大。我們認(rèn)為，擬收購(gòu)兆晶股份，兆晶股份承諾2016-18 年凈利潤(rùn)不低于6000萬元、7000萬元和9000萬元，進(jìn)一步強(qiáng)化公司磁材龍頭優(yōu)勢(shì)，打開成長(zhǎng)新空間。 
    高起點(diǎn)，動(dòng)力電池值得期待   公司于2016年初涉足動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)，高起步投入，保證電池的質(zhì)量一致性和安全可靠性。公司順應(yīng)市場(chǎng)高能量密度和低成本的需求，量產(chǎn)的2.6Ah 18650電池能量密度在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先，電池內(nèi)阻低、循環(huán)壽命高，并同步布局2.8Ah的電池。公司于2016年初建設(shè)年產(chǎn)1億支高容量鋰離子動(dòng)力電池的產(chǎn)能，于2016年8月份公告年產(chǎn)6GWh高容量鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)能，待項(xiàng)目建設(shè)完成后，公司產(chǎn)能與技術(shù)將達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先。 
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議   我們預(yù)計(jì)2017/2018/2019年EPS 為0.77/0.98/1.20元，維持買入評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軟磁新業(yè)務(wù)、動(dòng)力電池推進(jìn)不及預(yù)期。